20181111-天风证券-可转债市场周报_政策频出_转债有何影响__9页_692kb

可转债市场周报总结（2018.11.11）

核心内容概述

本报告分析了近期政策对可转债市场的影响，并对市场走势、重要股东减持、转债发行进展及私募EB项目进行了总结。尽管政策频出，但整体认为转债的配置价值仍具吸引力。

主要观点

• 市场表现：本周可转债市场整体下跌，主要受权益市场下跌影响，尤其是银行和保险板块表现不佳。
• 股市表现：上证指数下跌2.90%，创业板指下跌1.89%。综合、通信、纺织服装等行业表现较好，而银行、非银金融、食品饮料等行业表现较差。
• 转债个券表现：大部分转债价格下跌，但部分优质转债如东音转债、利尔转债等涨幅居前；部分转债的估值上升，如利尔转债、济川转债等。
• 转债估值：偏股性转债溢价率上升至8.11%，债性到期收益率上行至4.39%。
• 配置价值：虽然近期市场情绪低迷，但转债的配置价值未变，部分白马转债价格已跌至100以下，债性转债收益率处于较低水平，适合长期配置。

关键信息

市场回顾

• 市场整体下跌：本周可转债市场整体下跌近1%，主要受银行和保险板块下跌拖累。
• 行业表现：综合、通信、纺织服装等行业表现较好，而银行、非银金融、食品饮料等行业表现较差。

政策影响分析

• 民企政策：近期有关民企的政策频出，包括股权质押和信贷支持，对市场有积极影响，但对转债市场影响尚待观察。
• 信用风险：大部分民企转债的收益率低于相同资质的信用债，但信用风险仍需关注。
• 银行资产质量担忧：郭树清提出的“125”政策引发市场对银行资产质量的担忧，银行股周五表现疲软。

重要股东减持情况

• 减持情况：部分转债的持有比例下降，如康泰转债、泰晶转债、新泉转债、兄弟转债、安井转债等。
• 未减持情况：部分转债的持有比例保持不变，如迪龙转债、艾华转债、天康转债、金禾转债等。

转债发行进展

• 已通过审核：多家公司已通过发审委审核，如佳都科技、老百姓、青岛海尔等。
• 已核准发行：部分公司已获得证监会核准，如钧达股份、天成自控、福能股份、通威股份等。
• 发行规模：发行规模从几亿元到几十亿元不等，如桐昆股份发行38亿元，通威股份发行50亿元。

私募EB项目更新

• 项目状态：多个私募EB项目已回复交易所意见、已受理、已反馈等。
• 项目金额：项目拟发行金额从3亿元到60亿元不等，如新华联控股拟发行60亿元，美克投资集团拟发行13亿元。
• 承销商/管理人：包括国泰君安证券、光大证券、中山证券、浙商证券、海通证券等。

风险提示

• 贸易摩擦加剧：可能对市场情绪和投资价值产生负面影响。
• 权益市场下跌：可能对转债市场造成压力。

附录

• 分析师信息：

  • 孙彬彬，SAC执业证书编号：S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
  • 韩洲枫，SAC执业证书编号：S1110518090005，邮箱：hanzhoufeng@tfzq.com

• 报告来源：

  • WIND
  • 天风证券研究所

• 报告日期：2018年11月11日