20230109-财信证券-可转债双周报_权益市场上行_转债估值修复_8页_871kb

报告摘要

本报告分析了2023年1月上旬可转债市场的表现及未来投资方向，重点指出权益市场的回暖带动了可转债市场的估值修复。同时，报告对一级市场发行和上市情况进行了跟踪，并提出了当前市场的投资主线。

市场回暖
- 可转债市场在权益带动下明显回暖，上证转债双周环比上涨2.74%，中证转债上涨2.96%，深证转债上涨3.46%。
- 正股表现强于转债，上证指数双周环比上涨3.38%。
- 各行业板块均实现上涨，其中公用事业、材料、可选消费板块涨幅较大，分别为6.76%、4.42%、3.95%。
估值修复
- 全市场转债价格中位数和算术平均数分别为119.61元和133.05元，双周环比分别上涨3.64%和4.01%。
- 转股溢价率中位数和算术平均数分别为35.86%和47.35%，双周环比分别下降2.54个百分点和1.49个百分点。
- 不同平价区间的转债溢价率变化各异，平价低于100的转债溢价率最高，达59.3%，而高于130的转债溢价率最低，为14.86%。
投资主线
- 地产产业链：地产政策持续发力，有助于改善销售低迷局面，带动基本面修复，建议关注银行、建筑建材、家用电器等优质转债。
- 疫后修复板块：疫情对经济影响减弱，消费板块有望复苏，医药板块低估值优势明显，业绩释放空间大，建议关注相关转债。

全市场涨幅：上证指数上涨3.38%，上证转债上涨2.74%，中证转债上涨2.96%，深证转债上涨3.46%。
行业涨幅：公用事业、材料、可选消费板块涨幅领先，分别为6.76%、4.42%、3.95%。
个券表现：
- 涨幅前五：贵广转债（+26.95%）、科伦转债（+26.58%）、润建转债（+23.41%）、今飞转债（+22.95%）、上能转债（+20.86%）。
- 跌幅前五：蓝盾转债（-20.32%）、盘龙转债（-17.01%）、泰林转债（-13.34%）、特一转债（-12.20%）、尚荣转债（-12.15%）。

新上市转债：
- 合力转债（20.48亿元，机械设备，1月6日上市，首日收盘价124.33元，溢价率28.81%）
- 漱玉转债（8亿元，医药生物，1月6日上市，首日收盘价118.30元，溢价率41.52%）
- 大元转债（4.5亿元，机械设备，1月4日上市，首日收盘价122.79元，溢价率38.30%）
- 会通转债（8.3亿元，基础化工，1月4日上市，首日收盘价116.29元，溢价率25.29%）
新发行转债：
- 三房转债（25亿元，基础化工，1月6日发行）
- 福新转债（4.29亿元，基础化工，1月4日发行）
- 冠盛转债（6.02亿元，汽车，1月3日发行）
- 声迅转债（2.8亿元，计算机，12月30日发行）
- 恒锋转债（2.42亿元，计算机，12月30日发行）
- 睿创转债（15.65亿元，国防军工，12月30日发行）
待发新券情况：
- 已拿到证监会批文的转债共9家，总规模82.5亿元。
- 已通过发审委批准的转债共29家，总规模356.1亿元。

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上