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晨会集萃总结

核心内容

1. 宏观政策：2023年各地两会政策以“量力而行、尽力而为”为核心，强调稳增长，但重点转向提振居民和企业信心，而非单纯依赖大规模投资刺激。经济复苏的关键在于恢复市场预期和增强信心。

2. 策略分析：市场在三季报披露后，对业绩增速的关注度下降，12月市场更关注政策利好和资金布局，预计市场将进入震荡状态，建议关注景气度回升预期和估值较低的标的。

3. 固收观点：尽管1月未降息，但央行强调降低融资成本，非降息手段包括结构性政策工具，境外机构在12月由减持转为增持，显示市场信心有所恢复。

4. 金工观点：市场震荡，短期风险偏好可能下降，建议关注TMTETF和科创ETF。当前市场接近前期高点，建议耐心等待更安全的买点。

5. 银行观点：招商银行零售业务表现强劲，受益于疫情后消费和购房热情回升，资产质量稳居股份行第一。

6. 非银金融：券商板块在顺周期业务承压背景下，未来成长性将更多来自深度参与权益化机构化产业链，建议关注具备竞争优势的券商。

主要观点

• 政策导向：政策重心转向提振信心，而非单纯刺激，强调稳定与可持续性。
• 市场预期：市场进入震荡阶段，短期需关注风险偏好变化，长期看好具备成长性的行业。
• 行业展望：数字经济、大消费、光伏EPC、地产产业链等板块有较大发展潜力。
• 投资建议：推荐TMTETF、科创ETF、东阿阿胶、润泽科技、彩讯股份、TCL中环、百果园、欧派家居等标的。

关键信息

重点推荐股票

重点推荐基金产品

• TMTETF (512220)
• 科创ETF (588050)

重点公司分析

TCL中环（002129）

• 核心观点：硅片业务穿越周期，组件业务具备差异化优势。
• 盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为2.09/3.11/3.57，对应目标价62元。
• 评级：买入。

东阿阿胶（000423）

• 核心观点：阿胶行业龙头，数字化转型重塑品牌。
• 盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为1.15/1.47/1.81，对应目标价57.31元。
• 评级：买入。

彩讯股份（300634）

• 核心观点：深耕数字化技术，信创与国资云双轮驱动。
• 盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为0.49/0.65/0.85，对应目标价24.7元。
• 评级：买入。

润泽科技（300442）

• 核心观点：IDC龙头，掌握核心机柜资产。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为12.6/18.5/25.0亿元，对应目标价52.86-58.55元。
• 评级：增持。

欧派家居（603833）

• 核心观点：Q4盈利改善，整装业务增长显著。
• 盈利预测：预计2023-2024年归母净利润分别为32.6/38.4亿元，对应PE分别为25x/21x。
• 评级：买入。

百果园

• 核心观点：水果新零售龙头，具备品牌与供应链优势。
• 未来展望：通过线上线下一体化、店仓一体化模式实现增长，预计2023年将实现业绩回暖。
• 评级：强于大市。

风险提示

• 疫情发展超预期、政策变化、宏观经济下行、市场极端波动、资本市场改革延迟、行业竞争加剧等。
• 个别公司存在原材料、库存、产品推广、汇率波动、应收账款、人才流失等风险。

报告摘要

• 宏观经济：政策重心转向提振信心，复苏经济需先恢复预期。
• 固收：境外机构增持，显示市场信心恢复，但降息必要性降低。
• 金工：市场震荡，建议关注TMTETF和科创ETF。
• 银行：招行零售业务增长强劲，受益于疫情后消费复苏。
• 非银金融：券商成长性来自权益化和机构化，关注具备竞争优势的标的。

行业与公司展望

• 数字经济：IDC需求旺盛，润泽科技、彩讯股份等具备成长潜力。
• 大消费：酒店、旅游、影视等板块有望修复，关注东阿阿胶、百果园。
• 光伏EPC与地产产业链：政策利好，行业复苏预期强烈。
• 通信与科技：TCL中环、润泽科技等受益于技术进步和行业扩张。

总结

整体来看，2023年初市场信心逐步恢复，政策导向更加注重稳增长与提升预期，重点推荐数字经济、大消费、光伏EPC与地产产业链等板块。同时，关注TMTETF和科创ETF等基金产品。在固收方面，境外机构增持，显示市场信心有所恢复，但降息空间有限。建议投资者关注具备技术优势和成长潜力的行业与公司，如TCL中环、润泽科技、东阿阿胶等。市场整体仍处震荡状态，建议耐心等待更安全的买点。