20230120-广州期货-_每周经济观察_12月经济承压但整体可控_需求端出现边际回暖迹象_20页_1mb

每周经济观察总结

核心内容

2023年1月20日发布的《每周经济观察》报告指出，2022年12月中国经济面临一定压力，但整体可控，需求端出现边际回暖迹象。尽管工业生产、消费、出口和房地产投资等主要经济指标仍处于收缩区间，但部分领域表现有所改善。

主要观点

1. 12月经济运行情况

• GDP增长：2022年全年GDP同比增长3%，第四季度同比增长2.9%，低于三季度1个百分点，高于二季度2.5个百分点。全年经济增速略低于市场预期，但四季度疫情影响相对可控。
• 外需影响：受外需加速回落及国内疫情影响，12月出口金额同比增速从前值-9.0%下探至-9.9%，但跌幅有所放缓。进口同比增速回升至-7.5%，显示国内消费逐步恢复。
• 内需表现：社会消费品零售总额同比增速回升，降幅收窄至-1.8%，主要受低基数效应、疫情导致的医药需求增加以及居民消费信心回升影响。
• 房地产市场：房地产开发投资同比下降12%，但降幅较11月收窄。新开工、施工、竣工面积持续负增长，但边际收窄。1月三线城市商品房销售面积出现同比正增长，显示需求端有所改善。
• 工业生产：12月工业生产增加值同比增速为1.3%，连续三个月下滑。制造业PMI在收缩区间继续下探，但发电量和货运指数有所回升。上游采矿业增速小幅回落，下游纺织、金属制品等工业产值持续负增长。
• 基建投资：12月基建投资当月同比保持高位，但分项投资增速均较11月回落，其中水利行业投资增速显著下滑至负增长区间。
• 制造业投资：制造业投资当月同比增速小幅回升，高技术制造业维持较高增速，显示产业升级趋势。
• 社融与信贷：12月新增社融1.31万亿元，同比少增1.05万亿元，主要受政府和企业债券融资拖累。人民币贷款成为主要贡献，但居民贷款同比下滑，企业中长期贷款增长显著。

2. 政策与市场动态

• 市场行情：春节前最后一个交易周，权益市场及商品市场普涨，但债市因降息操作落空而明显回调。
• 中美会谈：国务院副总理刘鹤与美财政部长耶伦在瑞士苏黎世举行会谈，讨论宏观经济和金融合作问题。
• 房地产监管：全国住房和城乡建设工作会议强调转变房地产监管态度，从“严进、松管、轻罚”向“宽进、严管、重罚”转变，坚持“房住不炒”定位。

关键信息

经济数据概览

风险提示

• 病毒传播超预期
• 稳增长政策不及预期

总结

2022年12月，中国经济在疫情高峰和外需疲软的双重压力下，整体运行仍保持可控。尽管多数经济指标处于收缩区间，但部分领域如消费、房地产销售、制造业投资等出现边际回暖迹象。政策层面，中美会谈和房地产监管政策调整显示了对经济复苏的关注和支持。然而，仍需警惕病毒传播超预期和稳增长政策效果不及预期的风险。