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万联晨会总结（2023年01月20日）

一、市场概况

• A股表现：2023年1月20日（周四），A股三大指数集体收涨，上证综指上涨0.45%，深成指上涨0.87%，创业板指上涨1.08%。沪深两市全天成交额为6870亿元。
• 个股表现：个股涨多跌少，两市超3400只个股上涨。
• 北向资金：北向资金全天净流入93.94亿元，本月累计净买入超1000亿元。
• 板块表现：
  • 强势板块：半导体、软件、券商、医药、信创、智能交通、信息安全等数字经济相关板块表现活跃。
  • 弱势板块：酒店餐饮、酿酒、食品饮料、家居、纺织服装等板块走弱。
• 市场背景：
  • 多地两会密集召开，数字经济成为高频热词。
  • 春节行情下，行业快速轮动，临近假期交投意愿有所减弱。

二、绿色发展白皮书发布

• 政策背景：国新办发布《新时代的中国绿色发展》白皮书，全面总结中国绿色发展成果与经验。
• 核心内容：
  • 经济发展含绿量提升：战略性新兴产业成为重要引擎，2021年高技术制造业占规模以上工业增加值比重达15.1%，较2012年提高5.7个百分点。
  • 绿色产业蓬勃发展：2021年节能环保产业产值超过8万亿元，清洁能源设备生产规模全球第一。
  • 能源结构转型：我国能源结构绿色低碳转型成效显著，为高质量发展提供支撑。
• 投资建议：
  • 关注能源基建板块，受益于稳增长政策与双碳目标。
  • 数字经济板块在两会政策推动下，有望节后延续强势。

三、研报精选

1. 传媒行业：春节档票房有望创新高

• 核心观点：
  • 春节档共7部影片上映，包括《流浪地球2》、《满江红》等。
  • 防疫政策放开、票价下降、观众热情高涨，推动春节档票房预期突破90亿元。
• 投资建议：
  • 关注春节档影片出品方、投资方及电影院线相关标的。
• 风险提示：
  • 电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；疫情反复风险。

2. 社会服务行业：复苏确定性强

• 核心观点：
  • 防疫政策转向“共存”，社会服务行业复苏确定性强，重点把握节奏与弹性。
• 投资建议：
  • 弹性角度：关注景区、酒店、餐饮行业龙头。
  • 成长性角度：关注免税龙头、医美器械耗材及服务机构龙头。
• 风险提示：
  • 疫情强度超预期；消费刺激政策力度不及预期；消费复苏不及预期。

3. 食品饮料行业：复苏与成长并重

• 核心观点：
  • 随着疫情边际优化，消费场景逐步恢复，消费者信心重建。
  • 食品饮料行业具备业绩稳定性与成长性，建议关注细分龙头。
• 投资建议：
  • 白酒龙头：基本面长期向好，业绩稳定。
  • 乳制品龙头：成本缓解，全产业链扩张。
  • 啤酒龙头：高端化趋势延续，盈利空间释放。
  • 速冻食品企业：受益于餐饮供应链恢复。
  • 调味品企业：B端需求回暖。
• 风险提示：
  • 政策风险、食品安全风险、疫情风险、经济增速不及预期风险。

4. 黄金珠宝行业：线上数据平淡，头部品牌分化

• 核心观点：
  • 2022年12月，黄金珠宝线上平台数据整体承压，但行业规模稳步扩大。
• 行业数据：
  • 淘系平台成交额同比-8%，京东平台同比+25%，苏宁平台同比-59%。
• 重点品牌表现：
  • 内资品牌如中国黄金、周六福、周大生、老庙表现较好，同比增幅分别为75%、72%、54%、35%。
  • 港资品牌如周生生表现亮眼，而部分外资品牌如卡地亚、蒂芙尼销售额大幅下滑。
• 投资建议：
  • 关注积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。
• 风险提示：
  • 统计误差风险、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。

5. 美妆行业：线上数据承压，国货品牌分化

• 核心观点：
  • 受双十一虹吸效应影响，12月美妆线上数据整体承压。
  • 颜值时代下，美妆需求从“可选”转向“必选”，行业增长潜力仍存。
• 行业数据：
  • 淘系平台美妆GMV同比-26%，拼多多同比-69%，京东同比-15%，苏宁同比-45%。
• 重点品牌表现：
  • 珀莱雅旗下彩棠/悦芙缇增速亮眼，同比+25%、+21%。
  • 丸美股份旗下恋火销售额同比+172%，水羊股份旗下大水滴销售额同比+113%。
  • 其他品牌表现平淡或下滑。
• 投资建议：
  • 关注美妆优质标的。
• 风险提示：
  • 统计误差风险、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。

四、分析师信息

• 宫慧菁：主持人，联系方式：gonghj@wlzq.com.cn
• 于天旭：分析师，执业证书编号 S0270522110001
• 夏清莹：分析师，执业证书编号 S0270520050001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 李滢：分析师，执业证书编号 S0270522030002

五、免责声明

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• 本晨会纪要仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
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