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A股估值跟踪2016年第22期总结

核心内容

本报告分析了2016年6月17日A股主要指数和不同风格股票的估值水平，并结合历史数据评估了当前市场情绪。

主要观点

• A股基准指数估值水平：截至2016年6月17日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为12.46、27.77、32.63、49.71倍。创业板指数相对上证综指估值为3.99倍。
• 历史对比：从2010年至今的区间观察，上证综指和中小板指估值处于均值水平，而创业板指估值低于均值。
• 不同风格股票估值：金融、周期、消费、成长、稳定类股票市盈率分别为8.07、33.79、30.56、51.72、15.1倍，市净率分别为1.18、2.07、3.66、4.42、1.58倍。其中，周期股和成长股估值偏高，而金融、消费与稳定类股票估值处于均值水平。
• 行业估值水平：石油、有色、钢铁、国防军工等行业当前估值偏高，处于高估状态。
• 估值偏离度：从PE和PB偏离度分析，估值最便宜的行业集中在第三象限，而估值最高的行业集中在第一象限。银行、非银行金融、食品饮料、电力与公用事业、建筑等行业处于双向低估状态，轻工、钢铁明显双向高估，有色、煤炭、石化市盈率高估但市净率低估。
• 市场情绪：当前A股估值差与估值比仍在下行，反映出市场情绪仍不稳定。

关键信息

一、A股基准指数估值水平

二、不同风格股票估值水平

三、行业估值水平比较

• 高估行业：石油、有色、钢铁、国防军工。
• 低估行业：银行、非银行金融、食品饮料、电力与公用事业、建筑。
• 双向高估行业：轻工、钢铁。
• 市盈率高估、市净率低估行业：有色、煤炭、石化。

四、市场情绪分析

• 当前A股估值差与估值比持续下行，显示市场情绪不稳定。
• 估值差与估值比的变化可以反映市场情绪的波动，目前仍处于下行趋势。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数未来6-12个月超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数未来6-12个月超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业或公司指数未来6-12个月与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数未来6-12个月低于市场平均回报10%及以上。

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