20160809-中国银河-A股估值跟踪2016年第28期_估值持续回调_市场情绪回落_13页_835kb

A股估值跟踪2016年第28期总结

核心内容

本报告分析了2016年8月5日A股主要指数及不同风格股票的估值水平，并结合行业估值差异探讨了市场情绪的变化。

主要观点

1. A股基准指数估值水平

• 截至2016年8月5日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为13.06、30.48、35.91、51.58倍。
• 创业板指数相对上证综指的估值为3.94倍。
• 从2010年至今的区间观察，上证综指、中小板指、创业板指的估值水平基本处于均值水平。

2. 不同风格股票估值水平

• 金融类股票市盈率8.32倍，市净率1.21倍，处于均值水平。
• 周期类股票市盈率34.97倍，市净率2.13倍，高估。
• 消费类股票市盈率32.68倍，市净率3.83倍，高估。
• 成长类股票市盈率52.08倍，市净率4.43倍，高估。
• 稳定类股票市盈率16倍，市净率1.68倍，处于均值水平。

3. 行业估值水平比较

• 高估行业：石油、煤炭、有色、钢铁、国防军工等行业的市盈率和市净率均处于较高水平。
• 低估行业：银行、非银行金融、电力与公用事业等行业的市盈率和市净率处于较低水平，呈现双向低估。
• 行业估值偏离度：估值正向偏离度最大，估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。

4. 市场情绪回落

• 估值差与估值比在过去一个月内有所回升，表明市场情绪有所改善。
• 上周估值比持续回落，市场情绪出现回落。

关键信息

• 估值差异能够反映市场情绪的高低与变化。
• 估值比连续上涨后出现回落，预示市场情绪可能趋于谨慎。
• 估值偏离度分析显示，部分行业估值偏离历史均值较大，可能具有投资价值或风险。

评级标准

• 行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避

  • 推荐：未来6-12个月行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：未来6-12个月行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：未来6-12个月行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：未来6-12个月行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind，中国银河证券研究部
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  • 孙建波 博士（首席策略分析师）：sunjianbo@chinastock.com.cn，(8610)83571306
  • 姚珏（策略分析师）：yaopin@chinastock.com.cn，（8621）2025 2607
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