20160619-兴业证券-轻工制造行业周报_防范回调_中期布局成长景气股_24页_1mb

报告摘要

本文档为2016年6月19日发布的轻工行业投资报告，主要观点为“防范回调，中期布局成长景气股”。报告指出，尽管短期市场风险偏好未明显改善，但中长期来看，轻工板块仍具有成长性，建议投资者趁市场担忧加剧时布局，预计7、8月份将迎来“吃饭”行情。

短期与中期策略：
- 短期建议关注具有业绩支撑的细分行业龙头和景气向上的造纸行业，如晨光文具、索菲亚、好莱客、太阳纸业。
- 中期建议精选高性价比个股，包括奥瑞金、宜华生活、潮宏基等，这些公司基本面优秀，具备股价安全边际，且短期股价超跌或享有估值溢价。
- 长期来看，市场仍偏好业绩高弹性的成长股，建议关注商业模式清晰但短期产能受限的标的，如邦宝益智、安妮股份、岳阳林纸。
重点公司推荐：
- 推荐公司包括：邦宝益智、索菲亚、岳阳林纸、喜临门、晨光文具、潮宏基、好莱客。
- 潮宏基被重点提及，其通过多品牌、多品类运营和轻奢时尚生态圈的构建，实现业绩弹性，高管增持和定增提供安全边际。
市场表现：
- 本周轻工制造板块上涨0.61%，其中珠宝首饰、家具、包装印刷、文娱用品板块跑赢大盘。
- 模拟组合下跌2.19%，家具板块估值下行。
行业数据跟踪：
- 包装印刷行业：单色印刷品产量同比下跌，多色印刷品产量也出现下滑。
- 家具行业：4月家具类零售额同比增长17.10%，但10月产量同比下降。
- 原材料价格：5月针叶浆和阔叶浆价格分别上涨1.18%和8.11%，原油价格大幅上涨。
- 玩具出口和文化办公用品零售额保持增长，但假发出口出现大幅下降。

潮宏基：
- K金和女包业务快速增长，投资拉拉米和化妆品并购基金带来业绩弹性。
- 高管增持和定增提供安全边际，预计2016-2018年EPS分别为0.36、0.42、0.51元，对应PE分别为28倍、24倍、19倍。
晨光文具：
- 聚焦主业，资产质量优异，短期增长来源于品类扩张和渠道升级。
- 长期看好生活馆精品家居渠道转型和科力普规模化效应，预计2016-2017年EPS分别为0.56、0.68元，对应PE分别为17倍、14倍。
索菲亚：
- 全屋定制跨越式发展，龙头地位加速提升。
- 预计2016-2017年EPS分别为1.40、1.90元，对应PE分别为39倍、29倍。
岳阳林纸：
- 宁波120亿PPP订单推进生态园林蓝图，定增价格提供安全边际。
- 预计2016-2017年EPS分别为0.21、0.35元，对应PE分别为30倍、18倍。
风险提示：
- 6月24日海伦钢琴有1.19亿股解禁，占总股本47%。
- 6月27日德尔未来有1.38亿股解禁，占总股本21%。
- 限售股解禁可能对市场造成压力，需注意风险控制。

劲嘉股份：
- 引入复星安泰作为战略投资者，推动大包装和大健康两大业务发展。
- 非公开发行预案，募资16.5亿元用于智能物联和包装升级项目。
- 维持“增持”评级，预计2016-2017年EPS分别为0.67、0.80元，对应PE分别为15倍、12倍。
东风股份：
- 设立消费品并购基金，拟收购金光实业部分股权。
- 预计2016-2017年EPS分别为0.31、0.69元，对应PE分别为8倍、16倍。
安妮股份：
- 非公开发行方案调整，募资总额仍为10亿元。
- 收购微梦想30%股权，持股比例提升至81%，预计2016-2017年EPS分别为0.27、0.28元，对应PE分别为35倍、34倍。

分析师信息：
- 雏雅梅：luoym@xyzq.com.cn，S0190510120006。
- 王婉婷：wangwt@xyzq.com.cn，S0190514070009。
联系方式：
- 上海地区销售经理：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超等。
- 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉等。
- 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、王维宇等。
- 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚等。