20250710-开源证券-赛力斯-601127.SH-公司信息更新报告_Q2业绩预计高增_高端车型持续放量推动量价齐升_4页_792kb

赛力斯（601127.SH）Q2业绩与战略分析总结

绩效预告与目标

• 2025Q2净利润：预计归母净利中值22亿元，同比增长56.7%，环比增长194.4%，主因销量环比高增长。
• 业绩上调：调整2025-2027年利润预测，2025年净利润从103.1增至103.1亿元（维持5.0%增长），对应PE现为21.9倍。
• 估值优势：当前PE 21.9x，远低于历史水平。

销量驱动与产品战略

• Q2销量：问界品牌10.68万辆，同比+8.1%，环比+135.8%，高端车型M8/M9贡献显著。
  • M8：上市后大定突破8万台，Q2贡献2.48万辆；M9上市后Q2销量翻倍，达3.96万辆。
  • M5：2025款上市后Q2环比增长234%至1.36万辆。
  • M7：因产品力不足，销量同环比下滑，新款有望提振。
• 高端化趋势：M9与M8协同推动高端车型渗透，毛利率提升至26.2%，净利润率升至5.8%。

核心发展动力

• 智能驾驶升级：拟推出乾崑智驾ADS 4.0，采用“世界引擎+世界行为模型”架构，智驾性能提升50%。
• 产品迭代：M7大改款计划推出，预计在造型、空间、智能技术等方面全面升级。
• 全球化布局：已申请港股IPO，加速海外渠道建设与本土化研发生产，为国际扩张奠定资本基础。

风险提示

• 新能源车市场销量不及预期
• 海外拓展不确定性
• 高端品牌市场表现低于预期

分析师评级：维持“买入”；
主要看点：高端车型放量与智能化升级双驱动，公司成长动能强劲。