20150316-申万宏源-国内中观周度观察_终端消费放缓_中游生产不旺_24页_1mb

报告摘要

本报告分析了2015年3月9日至3月15日期间，中国国内中观经济的运行情况，涵盖上游、中游和下游行业。整体来看，终端消费放缓，中游生产不旺，上游资源价格处于弱势，显示经济仍面临下行压力。

煤炭行业：
- 环渤海动力煤价格指数下跌1.6%，跌至近六个月最低。
- 秦皇岛库存回升2.59%，下游六大电厂库存小幅回落。
- 工业用电需求疲软，下游需求低迷，神华等大煤企加大优惠力度，煤矿复产增加供给，预计短期内煤价仍将继续下行。
- 2月用电量同比大幅下降6.3%，显示整体需求疲软。
有色金属行业：
- LME有色金属价格持续下跌，国内基本金属价格小幅反弹，SHFE铜、锌、铝、铅价格分别上涨1.73%、0.19%、1.08%、0.78%。
- 国内基本金属库存有所增加，反映市场供需不均。
国际大宗商品：
- 布伦特原油价格下跌8.5%至54.67美元/桶，WTI原油回落至44.84美元/桶。
- 美元指数走强及高库存导致油价承压，CRB指数止涨回落。

钢铁行业：
- 2月粗钢产量同比下降1.5%，钢材产量增长2.1%，显示需求不足。
- 钢价继续下跌，钢材综合指数环比下降1.03%，螺纹钢期货价格小幅上涨。
- 钢铁社会总库存微降，但整体库存消化压力仍大，钢厂复产进度缓慢。
- 预计钢价将维持震荡下行趋势，但随着二季度基建项目开工，需求有望回暖。
电力行业：
- 1-2月全社会发电量同比增长1.9%，用电量增长2.5%，但2月用电量同比下降6.3%。
- 6大电厂日均耗煤量环比上升27.4%，但同比减少21.3%，显示需求疲软。
化工行业：
- 主要产品价格下跌，尿素、轻质纯碱价格维持不变，PVC、丁苯橡胶价格下跌。
- 成品原料价格小幅下跌，PTA、石脑油价格下跌，MEG价格上涨。
水泥行业：
- 全国水泥价格基本平稳，部分区域价格上涨，部分区域价格下跌。
- 水泥库容比为75.2%，环比下降0.4个百分点，显示需求有所恢复。
机械行业：
- 挖掘机和推土机销量降幅扩大，2月销量同比分别下降72%和64%。
- 房地产新开工面积和销售面积累计负增长扩大，表明房地产市场仍处于调整期。

房地产行业：
- 1-2月房地产开发投资完成额增速为10.4%，较去年同期回落8.9个百分点。
- 商品房销售面积和土地购置面积累计增速大幅下滑，显示市场低迷。
- 30大中城市成交面积环比回升35.0%，但绝对成交量仍处于低位，预计进一步去行政化措施将出台以稳定住房需求。
交通运输行业：
- BDI小幅波动，煤炭运价持续下跌，连续十四周下滑。
- 上海出口集装箱运价指数持续下跌，显示运力需求疲软。
消费零售行业：
- 1-2月社会消费零售总额同比增长10.7%，为2004年以来首次降至10%以下。
- 石油制品类消费同比下降6.7%，为2009年5月以来首次负增长，主要受油价下跌影响。
- 餐饮收入增速加快，商品零售增速上升，但化妆品、服装等品类增速回落。
汽车行业：
- 2月汽车销量环比下降31.3%，同比微增0.2%，显示需求疲软。
- 乘用车销量同比增加6.4%，但环比降幅扩大，低于历史均值。
- 商用车销量同比大幅下降30.9%，连续10个月负增长，显示行业整体不景气。