20250916-华泰期货-中国2025年8月经济数据图景_8月生产改善_投资放缓_20页_1mb

2025年9月16日宏观数据研究报告总结

经济增长

8月份国民经济保持稳中有进发展态势。规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%；1-8月份同比增长6.2%。装备制造业增长8.1%，高技术制造业增长9.3%，分别快于整体工业2.9和4.1个百分点。新兴产业如新能源汽车产量同比增长22.7%，显示新动能强劲。服务业生产指数增长5.6%，现代服务业增势良好。

通货膨胀

8月份PPI同比下降2.9%，降幅较上月收窄0.7个百分点，环比持平，结束连续8月下行。能源和原材料供需压力边际缓解，部分外需行业改善，升级类消费品拉动价格上涨。CPI同比下降0.4%，环比持平；核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续4个月扩大，反映促消费政策效果。食品价格仍是主要拖累因素。

固定资产投资

1-8月全国固定资产投资同比增长0.5%，环比下降0.20%。结构优化中，第二产业投资增长7.6%，高技术制造业投资快速增加34.1%；绿色能源投资活跃。房地产开发投资下降12.9%，拖累整体投资；但扣除房地产，投资增速升至4.2%。东中西部地区投资分化，中部和西部增长较快。

消费市场

8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，较1-7月放缓；网上零售额增长9.6%，线上消费支撑明显。商品消费稳定，耐用消费品在政策支持下表现好，但整体需求基础需巩固。服务业消费韧性强，核心CPI上涨反映消费升级。

房地产市场

投资和销售双承压，1-8月房地产开发投资下降12.9%，新建商品房销售面积和销售额分别下降4.7%和7.3%。库存待售面积减少317万平方米，部分城市库存消化改善，但需求端信心不足，政策优化力度需加大。

风险与展望

面临全球经济不确定性，消费修复和供给调整需关注。建议聚焦高技术制造和绿色投资，警惕地缘风险。