20220206-德邦证券-建筑材料行业周报_稳增长预期下_关注节后复工复产节奏_17页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广发布，分析了建筑材料行业的市场表现、各细分板块（水泥、玻璃、玻纤）的行情回顾与行业观点，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数在2022年1月28日前一周环比下跌5.61%，同期沪深300指数下跌4.14%。
• 建材行业主力资金净流出约15.08亿元，部分龙头企业如中国联塑、三棵树、旗滨集团等跌幅较大。
• 从个股表现来看，海螺水泥、华新水泥等龙头股表现相对稳健，而部分消费建材企业如旗滨集团、南玻A等则出现较大波动。

2. 投资主线

消费建材

• 消费建材龙头企业将通过年报减值计提释放压力，有望在政策支持和货币宽松背景下重新启动增长。
• 建议关注防水材料（东方雨虹、科顺股份）、涂料（三棵树）、石膏板（北新建材）、管材（伟星新材、中国联塑）、瓷砖（蒙娜丽莎）等细分领域。

水泥

• 水泥作为稳增长背景下的防守反击板块，具备低估值和高盈利特点，有望在春季迎来估值修复。
• 建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头企业，以及弹性标的上峰水泥。

玻璃

• 节前下游积极补库，行业库存下降，节后有望迎来新一轮量价齐升。
• 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等企业。

玻纤

• 无碱纱市场报价暂稳，电子纱市场因需求偏弱价格下调后趋稳。
• 节后复工复产将提振需求，2022年高端产品需求或齐发力，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等龙头企业。

关键信息

市场回顾

• 全国水泥价格保持平稳，但部分区域如东北、西北因市场需求减弱，价格有所下调。
• 玻璃行业库存下降，节后市场预期走稳，价格有望小幅上行。
• 玻纤市场整体报价稳定，电子纱需求偏弱，价格略有下调。

行业趋势

• 水泥：稳增长政策推动下，一季度基建投资高增长预期提升，资金支持明显，龙头企业具备较强竞争优势。
• 玻璃：地产竣工需求韧性依旧，节后有望迎来需求集中释放，价格触底回升。
• 玻纤：无碱纱市场高位稳定，电子纱需求偏弱，但随着节后复工和风电装机规划提升，高端产品需求或继续增长。

风险提示

• 固定资产投资低于预期
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力

投资建议

• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
• 玻纤：关注中国巨石、长海股份、中材科技。

行业展望

• 水泥：随着基建投资加速和地产链边际改善，水泥板块有望迎来春季躁动行情。
• 玻璃：节后需求集中释放，价格有望回升，关注下游订单和物流运输情况。
• 玻纤：2022年新增供给有限，行业高景气度有望持续，建议关注龙头企业产能扩张带来的业绩弹性。

表格数据摘要

图表目录

• 图1：建筑材料（SW）指数2021年初以来走势
• 图2：建筑材料（SW）近五日主力资金流入情况
• 图3：全国高标水泥价格（元/吨）
• 图4：全国水泥平均库存（%）
• 图5：华北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图6：华北地区水泥平均库存（%）
• 图7：东北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图8：东北地区水泥平均库存（%）
• 图9：华东地区高标水泥价格（元/吨）
• 图10：华东地区水泥平均库存（%）
• 图11：中南地区高标水泥价格（元/吨）
• 图12：中南地区水泥平均库存（%）
• 图13：西南地区高标水泥价格（元/吨）
• 图14：西南地区水泥平均库存（%）
• 图15：西北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图16：西北地区水泥平均库存（%）
• 图17：玻璃行业产能变化（吨/天）
• 图18：全国玻璃库存（万重箱）
• 图19：全国5MM玻璃平均价格（元/吨）
• 图20：全国重质纯碱平均价格（元/吨）
• 图21：全国浮法玻璃在产产能
• 图22：浮法玻璃表观需求增速
• 图23：重点企业无碱2400tex缠绕直接纱平均出厂价（元/吨）
• 图24：全国G75电子纱主流成交价（元/吨）

风险提示

• 固定资产投资低于预期
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力