20170128-广发证券-汽车行业业绩前瞻分析_16年年报预告点评_14页_744kb

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

2016年汽车板块整体表现良好，多家上市公司发布业绩预告及快报，验证了行业的较高景气度。79家发布业绩预告的公司合计净利润变动范围为780.0-834.3亿元，较去年同期上涨16.9%-25.0%。若将业绩快报公司纳入统计，则83家公司合计归母净利润变动范围为803.2-857.5亿元，上涨15.1%-22.8%。

主要观点

• 业绩表现：汽车行业整体保持增长态势，尤其是零部件板块增长显著，而商用车板块受行业因素影响出现较大下滑。
• 政策环境：政府经济维稳思路未变，汽车行业政策基调友好，预计2017年行业景气度有望维持。
• 投资建议：推荐估值较低的蓝筹股及估值合理的成长股，包括华域汽车、上汽集团、威孚高科、江淮汽车、长城汽车、长安汽车、江铃汽车等蓝筹股，以及万里扬、中国重汽、富奥股份、富临精工、云内动力、京威股份等成长股。

关键信息

业绩预告情况

• 发布公司：79家上市公司发布业绩预告及修正公告（剔除新股2家），4家发布业绩快报。
• 业绩变动：
  • 预增：28家公司
  • 略增：30家公司
  • 续盈：4家公司
  • 扭亏：8家公司
  • 预减：1家公司
  • 续亏：1家公司
  • 略减：3家公司
  • 首亏：4家公司

各板块表现

• 乘用车板块：9家公司，净利润同比增长12.4%-17.8%，其中比亚迪、广汽集团等表现突出。
• 商用车板块：3家公司，净利润同比下降66.9%-76.0%，主要受金龙汽车影响；若考虑业绩快报，4家公司净利润同比下降47.9%-50.3%。
• 汽车服务板块：6家公司，净利润同比增长55.9%-66.2%；若考虑业绩快报，7家公司净利润同比增长50.2%-59.3%。
• 零部件板块：61家公司，净利润同比增长45.2%-70.9%；若考虑业绩快报，63家公司净利润同比增长44.3%-68.5%。

业绩预告披露制度

• 上交所：仅要求满足条件的公司对年度业绩进行预告，对中报、三季报可选择性预告。
• 深交所：主板、创业板公司需对年度、中报、三季报进行预告；中小企业板公司需对年度、中报、三季报进行预告，若一季度满足条件，也需进行预告。
• 豁免条件：若上一年每股收益较低，可豁免业绩预告。
• 业绩快报更正：若差异幅度达10%或20%，需发布更正公告。

投资建议

• 推荐蓝筹股：华域汽车、上汽集团、威孚高科、江淮汽车、长城汽车、长安汽车、江铃汽车。
• 推荐成长股：万里扬、中国重汽、富奥股份、富临精工、云内动力、京威股份。
• 行业展望：2017年汽车行业有望维持较高景气度，政策环境友好，市场表现积极。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 汽车行业景气度下降
• 汽车政策不及预期

分析师信息

• 张乐：首席分析师，5年半汽车产业经验，7年卖方研究经验，新财富最佳分析师2016年第一名。
• 闫俊刚：资深分析师，13年产业经验，3年卖方研究经验，2016年新财富最佳分析师团队成员。
• 唐皙：高级分析师，CPA，2016年新财富最佳分析师团队成员。
• 刘智琪：联系人，2016年新财富最佳分析师团队成员。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

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