20230213-YY评级-产业景气观察之业绩预告_基于A股业绩预告视角_2页_219kb

A股业绩预告分析总结

核心内容概述

2023年2月6日，A股上市公司中已有2,661家披露了业绩预告，占全部A股公司的52%。根据业绩预告数据，归母净利润预盈主体占33%，预亏主体占19%，预增主体占24%，预减主体占28%。整体来看，2022年A股业绩受到多重因素影响，呈现出明显的分化格局。

主要观点

4条主线影响业绩走势

1. 上游资源品价格上涨
   能源和采矿行业受益于资源品价格上升，归母ROE达到10%左右。然而，中游行业如化工、钢铁、建材、汽车零部件和机械等因成本压力，盈利有所弱化。

2. 地产行业持续低迷
   地产行业暴雷对整体业绩影响最大，地产、建工和家居装饰行业连续两年大幅亏损，2022年亏损进一步扩大，平均ROE低于-10%。建材行业平均ROE也降至-5%左右。

3. 疫情对出行与线下消费冲击显著
   疫情对航空、机场、高速、院线、零售百货、旅游和酒店等行业造成巨大冲击。三大航空公司预计归母净亏损均超过300亿元。此外，疫情封控还对供应链和开工率产生广泛影响，进一步拖累其他行业表现。

4. 新能源行业表现亮眼
   新能源行业持续走强，带动光伏产业链、新能源整车和动力电池产业链等行业的盈利大幅提升，成为2022年业绩增长的重要引擎。

2条副线影响面较窄

1. 地缘政治与美元汇率影响出口
   地缘政治因素对消费电子行业影响较大，导致半导体等上游行业承压。而美元升值则为部分企业带来汇兑收益，如福耀玻璃等。

2. 下游消费需求低迷
   消费电子和服装及奢侈品行业面临需求疲软的问题，拖累相关企业业绩。

关键信息

• 行业分化明显：部分行业如能源、采矿、新能源等表现强劲，而地产、航空、建材等行业则面临严重亏损。
• ROE表现差异：高景气行业如煤炭、有色、新能源等ROE较高，而部分企业如立讯精密、牧原、特变电工等ROE超过10%。
• 扭亏为盈企业增多：电力行业因电价上涨和新能源机组投产，整体扭亏为盈；温氏、均胜电子、大名城、中金环境等也实现扭亏。
• 持续盈利且盈利大增：四川路桥、福耀玻璃等企业不仅保持盈利，而且盈利大幅增长。

业绩暴雷企业

业绩表现较差的企业主要集中在以下领域：

• 地产与相关行业：三大航、柳钢股份、山鹰国际、康佳、粤电力、豫能控股等。
• 部分核心子公司亏损：除三大航和地产主体外，还包括上海电气、广东省能源集团、咸阳金控、步步高、保利久联、恒逸集团等，其核心子公司预计亏损超过10亿元。

总结

2022年A股业绩表现呈现显著分化，上游资源品和新能源行业表现强劲，而地产、航空、建材等行业则受到较大冲击。疫情和地缘政治等外部因素对部分行业产生深远影响，同时美元汇率波动也对出口相关企业形成压力与机遇并存的局面。整体来看，业绩预告反映了市场对2022年经济环境和行业趋势的复杂反应，部分企业实现扭亏为盈，而另一些则面临严峻挑战。