食品饮料行业2018年中报前瞻_12页_744kb

食品饮料行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年食品饮料行业的中报前瞻，涵盖白酒、啤酒、乳制品、调味品及休闲食品五大板块。报告指出，尽管宏观经济存在不确定性，但行业整体仍具备增长潜力，尤其是龙头公司。各板块的业绩表现、增长趋势及投资策略均被详细分析。

主要观点

白酒板块

• 行业周期：处于十年大周期的前段和三年小周期的后段，景气度持续，但增速换挡概率较大。
• 短期表现：五粮液、洋河、汾酒等企业停止接收订单，淡季批价小幅上涨，预示中秋国庆期间渠道进货热情持续，三季度业绩仍有潜力。
• 中期预测：三季度后增速因基数抬高而逐步下降，预计到2019年春节后将回到20%左右的水平。
• 投资策略：建议配置一线白酒（如茅台、五粮液、洋河、老窖、汾酒）和区域龙头（如古井贡酒、口子窖、舍得酒业、伊力特）。

啤酒板块

• 行业拐点：产能利用率见底，行业将通过高端化、优化产能和提价提升盈利。
• 短期趋势：需求端止跌企稳，企业减少资本支出，但利润改善有限。
• 中期趋势：行业从价格战转向价值战，二季度开始进入消费旺季，世界杯效应显著，预计啤酒龙头收入稳定增长。
• 重点公司：华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒值得关注。

乳制品板块

• 增长动力：下线城市人均消费量增长及消费升级推动高端产品需求。
• 收入增长：伊利和蒙牛二季度收入均保持两位数增长。
• 费用与毛利率：营销活动效果显著，但费用率不会明显上升，毛利率有望保持稳定。
• 推荐公司：伊利股份被强烈推荐。

调味品板块

• 集中度提升：龙头企业具备较强的议价能力，业绩稳健增长。
• 抗风险能力：规模效应带来更强的抗风险能力，应对原材料波动。
• 推荐公司：强烈推荐海天味业、安琪酵母、涪陵榨菜，推荐中炬高新。

休闲食品板块

• 品牌化趋势：市场份额向品牌集中，龙头公司业绩增长显著。
• 重点表现：绝味食品门店扩张，收入增长提速；安井食品受益于火锅料行业整合，收入利润双增长；好想你旗下百草味在阿里渠道表现突出；洽洽食品收入增速因包装调整有所放缓。
• 推荐公司：强烈推荐绝味食品，推荐好想你、洽洽食品，上调安井食品评级至“强推”。

关键信息

行业整体表现

• 股票家数：91家
• 总市值：28,133.38亿元
• 流通市值：23,931.2亿元
• 行业表现：2018年12个月行业涨幅达40.85%，相对表现优于指数。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体需求。
• 贸易战持续风险：可能对原材料和出口业务产生不利影响。

重点公司预测与分析

结论

整体来看，食品饮料行业在2018年中报期间展现出较强的业绩增长潜力，尤其是白酒、啤酒和乳制品板块。龙头公司凭借市场份额的集中和产品结构的优化，持续稳健增长。建议投资者重点关注一线白酒和区域龙头，以及受益于高端化和品牌化的啤酒和休闲食品企业。同时，需警惕宏观经济下行和贸易战带来的风险。