20220925-招商期货-软商品及水果周报_白糖信心修复_水果由预期至现实_20页_996kb

白糖信心修复，水果由预期至现实

核心内容总结

国际与国内白糖市场

• 价格表现：过去一周国内糖反弹至5530元/吨附近，国际糖在18美分线波动。主产区现货价格维持在5630元/吨左右，现货成交好转。
• 基差与内外价差：基差走弱至39元/吨，内外价差维持在-600元/吨左右。
• 国际供应与需求：
  • 巴西作为主要糖源，受降雨天气影响，甘蔗压榨生产受限，支撑原糖价格。
  • 印度或批准22/23榨季500万吨糖的出口，剩余300-350万吨可能推迟到明年1月决定，导致短期内供应紧张。
  • 欧洲干旱和精白糖短缺推动原糖需求，支撑原糖价格。
• 国内供应与需求：
  • 21/22榨季截至8月累计进口食糖455.42万吨，进口量偏高。
  • 8月份全国销量788万吨，同比减少10%，环比增加16%，产销结余168万吨，库存压力缓解。
• 策略建议：节前建议多单获利出场，关注巴西糖生产情况、配额外进口量及去库速度。
• 风险点：巴西糖生产情况、配额外进口量、去库速度。

国内苹果市场

• 价格表现：过去一周下跌2.39%，今年以来上涨0.16%。中秋备货行情结束后，山东、陕西、甘肃等地苹果价格明显下滑。
• 供给情况：
  • 早熟品种大量上市，市场供给宽松，价格偏弱。
  • 西部主产区基本完成摘袋，市场交易重心转移至新季红富士。
  • 本季苹果减产已成共识，后期走势需关注新季产量及优果率。
• 需求情况：
  • 中秋备货结束，消费行情一般，客商不愿高价采购。
  • 替代水果如柑橘价格偏高，对苹果价格有一定支撑。
• 策略建议：苹果价格重心是否上移取决于替代品减产情况及消费端表现。
• 风险点：销售情况、新季苹果产量。

主要观点

白糖

• 市场信心修复：国内糖现货成交好转，市场信心有所恢复。
• 国际支撑：巴西作为主要糖源，受天气影响，支撑原糖价格在18美分线。
• 进口影响：国内进口量偏高，对郑糖价格形成压力。
• 供需关系：国际糖业组织ISO调整供需预测，全球糖供需差由过剩转为短缺，支撑原糖价格。

苹果

• 价格波动：中秋备货结束后，苹果价格明显下滑，市场情绪偏弱。
• 供给宽松：早熟品种大量上市，市场供给充足，价格承压。
• 需求疲软：节后消费需求清淡，影响苹果价格走势。
• 减产预期：本季苹果减产已成共识，但需求端疲软，导致供需双弱。

关键信息

国际白糖

• 巴西糖产量受降雨天气影响，甘蔗压榨生产受限。
• 印度或批准500万吨糖出口，剩余300-350万吨可能推迟。
• 欧洲干旱和精白糖短缺推动原糖需求，支撑原糖价格。
• ISO调整供需预测，全球糖供需差由过剩转为短缺。

国内白糖

• 8月份进口食糖28万吨，环比增加14万吨，同比减少15万吨。
• 21/22榨季累计进口455.42万吨，处于历史第二高位。
• 8月份销量超预期，去库有望加速，库存压力缓解。

苹果市场

• 早熟品种大量上市，市场供给宽松，价格偏弱。
• 西部主产区基本完成摘袋，优果率影响开秤价格。
• 替代水果价格偏高，对苹果价格形成一定支撑。
• 本季苹果减产已成共识，但需求疲软，导致供需双弱。

图表数据

国际白糖供需

• 全球糖供需差由过剩23.7万吨转为短缺130万吨。
• 2022/23年度过剩规模由277万吨上调至560万吨。

巴西糖产量与出口

• 巴西中南部糖产量（千吨）：数据来源为UNICA。
• 巴西中南部双周制糖比例（%）：数据来源为UNICA。
• 巴西中南部双周甘蔗压榨量（千吨）：数据来源为UNICA。
• 巴西糖库存（吨）：数据来源为UNICA。
• 巴西糖月度出口（千吨）：数据来源为UNICA。
• 8月份巴西糖出口303.77万吨，同比增加17.3%。

国内苹果市场

• 中国苹果产量及增速：数据来源为FAO。
• 中国苹果消费及增速：数据来源为FAO。
• 8种水果批发平均价：数据来源为市场。
• 栖霞80#以上一二级富士价格（元/斤）：数据来源为市场。

研究员简介

• 王真军：招商期货研究所所长助理，兼农产品团队负责人。
• 教育背景：中南大学数理金融硕士。
• 工作经历：曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。
• 资格证书：期货从业人员资格（证书编号：F0282372），投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 报告内容仅作参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得转载或引用。