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招商期货软商品及水果周报总结

核心内容概览

本报告为招商期货研究所农业组王真军于2022年9月4日发布的软商品及水果周报，主要分析了白糖和苹果的价格表现、投资机会及市场逻辑。

板块价格表现

• 白糖：过去一周价格下跌0.72%，年初至今仅下跌5.06%，整体处于震荡状态。
• 苹果：过去一周微涨0.14%，年初至今上涨12.12%，价格较高，减产预期已基本交易完成。

板块投资机会与逻辑

板块投资机会

• 白糖：短期可能小幅反弹，需关注巴西糖生产情况、配额外进口量及去库速度。
• 苹果：当前以震荡为主，未来需关注新季苹果产量及销售情况，同时留意替代品（如柑橘）的减产预期。

板块品种分析

白糖

• 价格表现：过去一周国内糖在5520附近盘整，国际糖在18美分线波动，主产区现货价格下调50-70元至5650元/吨左右。
• 基差与价差：基差136元/吨，内外价差维持在-600元/吨左右。
• 国际供需：
  • 巴西糖出口量同比增加17.3%，出口数据强劲，支撑原糖。
  • ISO报告下调全球糖供需平衡，预估2021/22年度短缺130万吨，2022/23年度过剩560万吨。
• 国内供需：
  • 国内减产100万吨，进口量预计略微缩减。
  • 8月份广西和云南销量大幅超预期，去库速度有望恢复。
• 策略建议：建议暂时观望，关注巴西糖生产、进口及去库情况。

苹果

• 价格表现：过去一周上涨0.98%，年初至今上涨12.12%。
• 供需情况：
  • 近端旧作库存较低，去库存速度高于往年。
  • 远端新作预计小幅减产，套袋量较去年同期偏低，但市场共识认为减产幅度不大。
• 需求情况：
  • 当前处于消费淡季，南方时令水果上市对苹果需求形成制约。
  • 现货采购需求回暖，带动盘面情绪上行。
• 策略建议：短期震荡，关注新季苹果产量及销售，以及替代品如柑橘的减产预期。

市场关注点

• 白糖：巴西糖生产情况、配额外进口量、去库速度。
• 苹果：新季苹果产量、销售情况、替代品（如柑橘）的减产预期。

行情回顾

• 白糖：原糖需求旺盛，郑糖销量好转，内外小幅反弹。
• 苹果：节日需求提振，现货主导情绪，价格小幅上涨。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

研究员简介

• 王真军：招商期货研究所所长助理，兼农产品团队负责人，中南大学数理金融硕士，拥有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。