20220328-开源证券-旭辉控股集团-00884.HK-港股公司信息更新报告_经营稳健_融资改善_多元业务持续推进_7页_704kb

报告摘要

旭辉控股集团（00884.HK）是一家专注于房地产开发与多元化业务发展的企业。2022年3月28日，公司发布投资评级报告，维持“买入”评级。报告指出公司在经营、融资及业务拓展方面表现稳健，具备长期发展潜力。

销售增长稳健：2021年实现合约销售金额2473亿元，同比增长7%；回款金额2403亿元，同比增长20%，签约回款率高达95%。
产品线迭代：公司持续优化产品线，T/S两条拳头产品线升级扩容，强化核心城市深耕能力。
一二线城市聚焦：2021年一二线城市销售占比提升至87%，新增货值中一二线城市项目占比84%。
土地储备充足：截至2021年底，公司累计土地储备5983万平方米，其中一二线城市占比87%。
多元化业务发展：2021年持有商业租金收入10.3亿元，同比增长74%；旭辉永升服务归母净利润6.2亿元，同比增长58%；长租公寓品牌瓴寓新签约间数超2万间。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	71,799	107,835	109,991	115,491	121,266
YOY(%)	31.1	50.2	2.0	5.0	5.0
净利润(百万元)	8,032	7,613	7,629	8,306	10,050
YOY(%)	24.8	(5.2)	0.2	8.9	21.0
EPS(元)	0.9	0.9	0.87	0.95	1.14
P/E(倍)	3.7	3.9	3.8	3.5	2.9

基于行业低效企业出清、竞争格局改善的背景，公司具备长期健康发展潜力，维持“买入”评级。预计公司未来三年将实现租金收入50%的复合增速，多元化业务将为公司提供新的增长点。

评级体系：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

本报告的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法及模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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