20170226-广发证券-分级基金周报_分级B全线上涨_投资安全垫增厚_11页_720kb

分级B全线上涨，投资安全垫增厚总结

核心内容概述

本周市场整体表现强劲，上证综指上涨 1.60%，且周成交额创下2017年新高。同时，十年期国债期货主力合约价格上涨 0.59%，显示出市场对政策及经济前景的乐观预期。分级基金市场整体呈现上涨趋势，其中分级B全线上涨，溢价率与上周基本持平，但多数分级B净值有所提升，投资安全垫有所增厚。然而，投资者仍需警惕低净值的溢价分级B，以防下折带来的潜在损失。

主要观点

1. 大盘表现及市场反应

• 上证综指本周大幅上涨 1.60%，周成交额创新高。
• 十年期国债期货上涨 0.59%，显示市场对政策和经济的积极预期。
• 股票被动型分级场内规模为 1145.02亿元，较上周上升 0.60%。
• 本周日均成交额为 29.16亿元，较上周下降 5.26%。

2. 行业板块表现

• 新能源车、白酒、TMT 板块涨幅居前，分别为 4.47%、4.41%、3.60%。
• 建议投资者关注相关分级基金B，如 新能车B(150212.SZ)、新能源B(150218.SZ)、酒B(150230.SZ)、白酒B(150270.SZ)、电子B(150232.SZ)、TMT中证B(150174.SZ) 等。

3. 分级A与B的整体情况

• 分级A价格有所上涨，主流 +3% A份额隐含收益率为 4.54%，较上周下降 0.01%；+4% A份额隐含收益率为 5.33%，较上周下降 0.03%。
• 分级B全线上涨，+3% 份额分级B的平均溢价率为 1.33%，+4% 份额分级B的平均溢价率为 -6.30%。
• 当前分级B投资安全垫有所增厚，但低净值溢价分级B仍需谨慎。

4. 套利机会分析

• 当前没有分级基金满足套利条件，即整体折溢价率超过 0.8% 且子基金周成交额超 3000万元。
• 投资者需关注子份额数量变化带来的流动性风险。

关键信息

分级基金市场概况

• 截至本周周五，分级基金场内子份额总计 714.25亿份，较上周减少 4.27亿份。
• 本周分级基金场内规模为 1269.01亿元，较上周上升 0.68%。
• 本周分级基金场内交易额总计 149.89亿元，日均成交额下降 6.48%。

分级基金类型分布

• 股票型：134只，占比 83.75%。
• 债券型：24只，占比 15.00%。
• QDII型：2只，占比 1.25%。
• 规模指数：32只，占比 20.00%。
• 行业主题：90只，占比 56.25%。
• 策略指数：10只，占比 6.25%。
• 债券指数：3只，占比 1.88%。
• 主动股票：4只，占比 2.50%。
• 主动债券：21只，占比 13.13%。

分级基金成交情况

• 股票型：成交额为 145.94亿元，较上周下降 5.24%。
• 行业主题：成交额为 114.01亿元，较上周下降 11.37%。
• 债券型：成交额为 0.22亿元，较上周下降 34.32%。
• QDII型：成交额为 3.73亿元，较上周下降 37.03%。
• 规模指数：成交额为 34.35亿元，较上周上升 13.64%。
• 策略指数：成交额为 1.19亿元，较上周上升 20.29%。
• 债券指数：成交额为 0.06亿元，较上周上升 47.22%。
• 主动股票：成交额为 0.11亿元，较上周上升 52.44%。
• 主动债券：成交额为 0.16亿元，较上周下降 46.02%。

风险提示

• 本文基于合理假设进行分析，无法涵盖所有突发情况。
• 投资者需注意低净值溢价分级B的下折风险，避免因下折造成损失。
• 分级基金市场受政策及市场波动影响较大，需谨慎操作。

套利机会与建议

• 当前无满足套利条件的分级基金，建议投资者继续关注市场变化。
• 若未来出现整体折溢价率超过 0.8% 且子基金流动性较好的情况，可考虑进行套利操作。

联系方式

• 分析师：马普凡

  • 联系方式：021-60750623
  • 邮箱：mapufan@gf.com.cn

• 联系人：李豪

  • 邮箱：Ihao@gf.com.cn

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  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼

• 邮政编码：

  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10% ~ +10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% - 15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5% ~ +5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。