20240303-光大期货-大类资产策略月报（3月）_19页

总结内容

1. 本月核心观点

报告聚焦于美联储对银行定期融资计划（BTFP）的后续操作，分析了美欧宏观经济数据、大类资产价格变动和降息预期调整。美股、原油和新兴市场表现强劲，但债券和黄金受降息预期降温压力加大。建议关注流动性风险和事件驱动机会。

2. 海外宏观经济分析

• 美国通胀与降息预期：1月美国核心PCE物价指数环比加速至0.4%，但未超预期，缓和了通胀担忧，6月降息概率超50%。美联储会议纪要显示政策利率可能处于峰值，降息最早延至6月，全年降息幅度降至75个基点。
• 欧洲经济与央行政策：欧央行纪要强调过早降息的风险，降息预期下调至75个基点以下。数据如PMI超预期，但工资和通胀压力可能促使重新收紧政策。

3. 大类资产表现

• 股票市场：美股、全球和新兴市场指数多数上涨，MSCI世界和新兴市场指数月度涨幅超4%，科技公司财报亮眼提升风险偏好。
• 债券市场：美债收益率上行，10年期收益率涨26个基点，利差拉大；欧央行维持高利率，欧债收益率亦上行。国内债券收益率下行95个基点，受央行宽松政策支持。
• 汇率市场：美元指数月度上涨0.6%，人民币承压；其他货币普遍贬值。
• 大宗商品：原油月度上涨32.3%，受地缘局势和需求预期影响；黄金受美元反弹压制，涨幅微弱；国内期货资金净流出51亿元，品种分化。

4. 关键风险与机会

• 机会：海外市场数据强劲和央行潜在宽松提供套息交易机会；国内政策可能支撑市场反弹。
• 风险：美联储BTFP工具结束可能引发流动性波动，局部地缘紧张和通胀反弹可能扰乱资产价格。

5. 下周关注事件

国内：2024年全国两会；海外：美国就业数据、美联储主席证词和欧元区经济指标，可能影响市场预期。