计算机软硬件行业：2020年中国市场前瞻~新冠病毒“危”与“机”_，信息化长期向上趋势不变-20200519-华泰证券-20页_1mb

计算机行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了新冠疫情对计算机行业的影响，并从短期、中期和长期三个维度提出了投资建议。尽管疫情对行业造成了短期冲击，但其长期发展趋势未受影响，反而可能加速某些领域的转型和需求增长。

主要观点

短期观点

• 疫情冲击：新冠疫情对计算机行业造成短期冲击，特别是供给侧受到严重影响，导致2020年第一季度收入同比下滑14%，归母净利润净亏损11亿元。
• 新需求产生：疫情推动了B端线上迁移，加速了企业云化、远程办公、视频会议、互联网医疗、区域卫生信息化等需求增长。
• 短期策略：建议关注具备供给端韧性和新需求爆发的子行业，如云计算底层、证券IT、医疗IT、5G应用等。

中期观点

• 需求端压力：疫情对需求端的影响存在滞后性，中期可能面临一定的需求压力。
• 寻找高景气子行业：建议自下而上寻找需求景气度较高的子行业，如医疗IT、证券IT、银行IT、信息安全等，以对冲宏观经济不确定性。
• 政策与技术驱动：政策支持与技术进步将推动行业需求，例如医保信息化、央行数字货币试点、网络安全向实战攻防转型等。

长期观点

• 产业趋势明确：信息化、数字化将越来越重要，成为企业降本增效的关键手段。
• 新基建方向：国家提出的“新基建”为行业发展指明方向，重点聚焦大数据、云计算、人工智能、工业互联网、5G应用等。
• 国产IT崛起：在逆全球化背景下，国产IT底层崛起成为趋势，有助于提升供应链安全性和技术自主性。

关键信息

• 疫情对行业的影响：短期冲击主要来自供给侧，而中期可能面临需求端压力。
• 行业复苏预期：随着疫情后复工复产推进，行业有望部分回补一季度损失，全年表现将有所改善。
• 重点推荐领域：
  • 云计算底层：浪潮信息（000977 CH）。
  • 互联网医疗：创业慧康（300451 CH）。
  • 证券IT：东方财富（300059 CH）、同花顺（300033 CH）。
  • 银行IT：长亮科技（300348 CH）、宇信科技（300674 CH）。
  • 信息安全：启明星辰（002439 CH）、美亚柏科（300188 CH）。
  • 企业云SaaS：用友网络（600588 CH）。
  • 5G应用：能科股份（603859 CH）、当虹科技（688039 CH）、数码科技（300079 CH）。
  • 国产IT底层：中国软件（600536 CH）、中国长城（000066 CH）、东方通（300379 CH）。

风险提示

1. 疫情反复：可能影响复工复产，进而影响行业项目的实施和交付。
2. 经济恢复不及预期：企业可能削减IT开支，影响下游需求。
3. 中美关系不确定性：美国对工业软件、基础软件、半导体产业的限制可能影响行业产品供给。

投资建议

• 短期策略：把握新需求，布局新机遇，重点关注云计算底层、互联网医疗、云办公等。
• 中期策略：寻找高景气子行业，用微观高景气对冲宏观不确定性，推荐医疗IT、证券IT、银行IT、信息安全等。
• 长期策略：布局产业趋势明确的龙头标的，如云计算、5G应用、国产IT底层等。

重点推荐标的

总结

新冠疫情对计算机行业造成短期冲击，但不改其长期发展趋势。行业在短期内需关注供给端韧性及新需求增长点；中期需关注需求端景气度，寻找高景气子行业；长期则应布局明确的产业趋势，如云计算、5G、国产IT底层等。重点推荐标的包括用友网络、启明星辰、浪潮信息、创业慧康等，均具备良好的成长性和行业地位。同时，需注意疫情反复、经济恢复不及预期及中美关系不确定性等风险。