20200519-华泰证券-计算机软硬件深度研究_2020年中国市场前瞻—新冠病毒_危_与_机_信息化长期向上趋势不变_20页_1mb

计算机行业研究总结

核心内容

2020年新冠疫情对计算机行业造成短期冲击，主要体现在供给侧的休克和需求侧的收缩。然而，疫情也带来了新的需求和加速了B端的线上迁移趋势。整体来看，信息化、数字化在企业降本增效和提升竞争力方面发挥重要作用，长期趋势不变。报告建议关注云计算、5G、信息安全及国产IT底层等产业趋势明确的领域，同时推荐一些具备高景气度的行业龙头标的。

主要观点

• 短期：新冠疫情导致计算机行业上市公司一季度收入和净利润下滑，但疫情也加速了B端企业向线上迁移，尤其是远程办公、视频会议、互联网医疗、企业上云等领域。
• 中期：宏观经济对信息化需求的传导存在滞后性，因此建议自下而上寻找需求景气度较高的子行业，如医疗IT、证券IT、银行IT和信息安全。
• 长期：信息化对各行各业影响深远，新基建政策为行业发展指明方向，云计算、5G、人工智能、工业互联网、国产IT底层等产业趋势明确，龙头厂商有望在行业整合中提升市场份额和产业链定价权。

关键信息

一季度业绩表现

• 收入同比下滑14%，归母净利润净亏损11亿元，同比下滑128%。
• 部分子行业表现较好，如云计算底层、证券IT、医疗IT、5G应用等保持收入正增长。
• 信息安全和信创领域收入下滑明显，但未来有提升空间。

重点推荐行业

• 云计算底层：浪潮信息（000977 CH，买入）
• 互联网医疗：创业慧康（300451 CH，买入）
• 云办公：亿联网络、会畅通讯、金山办公、泛微网络
• 医疗IT：创业慧康、久远银海、思创医惠、东华软件
• 证券IT：东方财富（300059 CH，买入）、同花顺（300033 CH，增持）
• 银行IT：长亮科技（300348 CH，增持）、宇信科技（300674 CH，增持）
• 信息安全：美亚柏科（300188 CH，买入）、启明星辰（002439 CH，买入）

重点推荐标的

风险提示

1. 全球疫情反复可能影响复工复产，进而影响计算机行业项目的实施和交付。
2. 实体经济恢复低于预期，企业可能减少IT开支。
3. 中美关系不确定性上升，可能对计算机行业产品供应造成影响。

产业趋势与投资策略

• 云计算：行业需求景气度持续上升，建议关注具备技术优势和市场份额的龙头公司。
• 5G应用：下游商业化场景加速落地，超高清视频、VR/AR、工业互联网等应用将成为新的增长点。
• 国产IT底层：在逆全球化背景下，国产基础软硬件成为必然趋势，建议关注具备全栈式解决方案的企业。
• 信息安全：随着合规和实战攻防需求的提升，信息安全行业迎来新的增长机遇。

未来展望

• 疫情对宏观经济造成冲击，但对信息化、数字化的推动作用不可忽视。
• 企业云化趋势加速，预计2020年后三个季度行业发展前景乐观。
• 新基建政策为行业提供长期发展方向，重点关注具有技术优势和市场地位的龙头企业。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级：买入、增持、中性、减持等，依据公司股价相对沪深300指数的表现。

总结

新冠疫情对计算机行业造成短期冲击，但其带来的线上迁移趋势和新需求将推动行业长期发展。建议投资者关注云计算、5G、信息安全及国产IT底层等具备明确产业趋势的领域，并布局行业龙头标的，以应对宏观不确定性。同时，需警惕疫情反复、实体经济恢复不及预期及中美关系变化等风险因素。