20211030-中债登公司-2021年9月债券市场分析报告_债券收益率整体上行_境外机构大幅增持_7页_425kb

债券市场分析报告总结（2021年9月）

核心内容概览

2021年9月，中国债券市场呈现以下主要特征：

• 债券收益率整体上行，但中债-新综合净价指数有所下降。
• 境外机构持续增持，托管量同比增长34.59%，为连续第34个月增持。
• 货币政策净投放5900亿元，资金面整体宽松。
• 宏观经济数据呈现分化，CPI涨幅回落，PPI涨幅扩大，制造业PMI降至收缩区间。
• 货币市场利率基本稳定，但部分品种略有上行。
• 债券市场交易结算活跃度有所波动，换手率下降，部分券种交易活跃度上升。

主要观点

国际经济形势

• 大宗商品价格涨跌互现：黄金价格下跌，原油价格上涨，铜、镍价格下跌。
• 美国经济数据：新增非农就业人数低于预期，核心PPI和CPI同比均有所上升，但核心CPI与预期持平。
• 欧元区通胀压力上升：调和CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨1.9%，制造业和服务业PMI均保持在扩张区间。

国内经济情况

• CPI涨幅略有回落：9月CPI同比上涨0.7%，环比持平，显示消费价格温和上涨。
• PPI涨幅继续扩大：9月PPI同比上涨10.7%，环比上涨1.2%，工业品价格持续走高。
• 制造业PMI回落：降至49.6%，低于临界点，表明制造业供需收缩。
• 货币供应量：M2增速回升至8.3%，M1增速回落至3.7%，显示货币流动性有所改善。

货币政策操作

• 净投放5900亿元：通过逆回购、MLF和国库现金定存实现资金净投放，对冲回笼资金。
• 操作工具：逆回购投放11800亿元，MLF投放6000亿元，国库现金定存投放700亿元。

债券市场运行特点

债券收益率走势

• 整体上行：各关键期限点收益率均有所上升，企业债（AAA）和中短期票据（AAA）涨幅最大。
• 国债收益率小幅平行上移：1年期、5年期、10年期、15年期、30年期国债收益率分别上行2BP、3BP、3BP、2BP、2BP。

债券价格指数

• 中债-新综合净价指数：从101.187点下降至100.9659点，下降0.2185%。
• 中债-新综合财富指数：从209.7034点上升至209.8546点，上升0.0721%。

债券市场交易结算

• 交易结算总量：91.31万亿元，同比减少0.36%。
• 现券交易结算：12.10万亿元，回购交易结算量为79.21万亿元。
• 交易活跃券种：政策性银行债换手率最高（36.21%），其次是商业银行债券（15.44%）和记账式国债（15.04%）。

债券市场存量与发行情况

• 托管总量：中央结算公司托管量为83.77万亿元，同比增长12.53%；上海清算所托管量为14.63万亿元，同比增长6.30%；中国结算托管量为15.70万亿元，同比增长19.71%。
• 债券发行：9月中央结算公司登记发行债券1.98万亿元，其中地方政府债占比最高（37.27%），国债和政策性银行债分别占比28.16%和20.35%。

境外机构动态

• 境外持债规模：9月末境外机构在中央结算公司托管量为3.49万亿元，同比增长34.59%。
• 增持趋势：环比增持884亿元，为连续34个月增持。
• 持债方式：通过“全球通”持债占比73.53%，通过“债券通”持债占比26.47%。
• 持债结构：境外机构持有前三大券种为国债、政策性银行债和商业银行债券。

关键信息汇总

总结

2021年9月，中国债券市场在宏观经济分化和货币政策宽松的背景下，呈现收益率上行、价格指数小幅波动、交易结算活跃度变化等特征。境外机构持续增持，显示对国内债券市场的信心。同时，货币政策通过多渠道实现净投放，为市场提供流动性支持。未来市场走势将取决于通胀控制、经济增长及政策调整等多重因素。