20210518-中央财经大学绿色金融国际研究院-2021年4月债券市场分析报告_债券收益率整体下行_境外机构继续增持_10页_951kb

债券市场2021年4月分析总结

核心内容概述

2021年4月，中国债券市场呈现收益率下行、境外机构持续增持的态势。同时，国内宏观经济稳步回升，货币政策操作实现资金净投放，货币市场利率整体下降，债券市场交易结算规模略有下降，但发行量小幅增长。整体来看，市场流动性保持宽松，债券价格有所上涨，境外投资者信心增强。

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主要观点

• 债券收益率整体下行：各类债券收益率均出现不同程度的下降，尤其是国债和政策性金融债。
• 中债新综合指数上升：债券价格整体上涨，反映市场对债券的需求增加。
• 境外机构持续增持：4月境外机构增持债券731亿元，持有总量增长显著，占比上升。
• 货币政策宽松：本月实现资金净投放739亿元，货币市场利率下降。
• 国内经济温和复苏：CPI和PPI均上涨，制造业PMI保持扩张，但增速略有放缓。
• 债券市场交易量下降：现券和回购交易结算规模同比下降，但交易所交易量有所回升。

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国际宏观经济情况

大宗商品价格走高

• 原油：NYMEX原油价格收于63.5美元/桶，较上月末上涨6.8%。
• 铜：LME期铜收于9809.0美元/吨，上涨11.4%。
• 锌：LME期锌收于2917.5美元/吨，上涨3.9%。
• 镍：LME期镍收于17570美元/吨，上涨8.9%。

美国经济数据

• 非农就业：新增就业人数26.6万人，低于预期。
• 失业率：录得6.1%，高于预期。
• CPI：同比增长4.2%，核心CPI同比增长3%，均高于预期。
• 制造业PMI：录得60.7%，低于预期，但仍处于扩张区间。

欧元区经济数据

• 调和CPI：同比增长1.6%，与预期持平。
• 制造业PMI：终值录得62.9%，服务业PMI恢复至枯荣线以上。
• 综合PMI：终值录得53.8%，预期为53.7%。

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国内宏观经济情况

居民消费价格（CPI）

• 同比上涨：0.9%，其中消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨0.7%。
• 环比下降：0.3%，消费品价格下降0.7%，服务价格上涨0.4%。

工业生产者价格（PPI）

• 同比上涨：6.8%，环比上涨0.9%。
• 购进价格：同比上涨9.0%，环比上涨1.3%。

制造业PMI

• 4月PMI：51.1%，低于上月0.8个百分点，但仍高于临界点，制造业保持扩张。

货币信贷市场

• 人民币贷款：4月增加1.47万亿元，同比少增2293亿元。
• 人民币存款：减少7252亿元，同比多减2万亿元。
• M2增速：8.1%，同比下降1.3个百分点。
• M1增速：6.2%，同比下降0.9个百分点。
• 当月净回笼现金：740亿元。

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货币市场运行情况

• R01D平均利率：1.9286%，较上月下行5BP。
• R07D平均利率：2.1001%，较上月下行12BP。
• 日均成交量：23055.8亿元，环比下降20.32%。
• 回购交易：占市场交易结算总量的53.99%。

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债券市场价格走势及特点

债券收益率下行

• 国债：各关键期限点平均收益率下行8.52BP。
• 政策性金融债：下行12.99BP。
• 企业债（AAA）：下行7.88BP。
• 中短期票据（AAA）：下行5.66BP。
• 10Y国债收益率：下行2.47BP。

中债新综合指数上升

• 净价指数：从99.8619点上升至100.04点，上涨0.1783%。
• 财富指数：从203.9397点上升至204.9009点，上涨0.4713%。

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债券市场交易结算情况

• 现券交易结算：134.47万亿元，同比下降14.11%。
• 中央结算公司：办理交易结算83.70万亿元，占比62.25%。
• 上海清算所：办理结算23.51万亿元，占比17.49%。
• 沪深交易所：成交27.25万亿元，占比20.26%。
• 现券结算量：中央结算公司为11.11万亿元，同比下降35.13%。
• 回购结算量：中央结算公司为72.59万亿元，同比下降11.81%。
• 换手率：中央结算公司登记债券的平均换手率为14.07%，政策性银行债换手率最高（33.80%）。

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债券市场发行情况

• 新发债券总额：3.70万亿元，同比上升7.96%。
• 中央结算公司登记：2.14万亿元，占57.92%。
• 上海清算所登记：1.01万亿元，占27.35%。
• 交易所登记：0.54万亿元，占14.73%。
• 本年累计发行量：12.18万亿元，占比100%。

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债券市场存量结构

• 总托管量：107.16万亿元，同比增长15.65%。
• 中央结算公司托管量：78.80万亿元，同比增长17.04%，占73.53%。
• 上海清算所托管量：13.98万亿元，同比增长3.19%，占13.04%。
• 中证登托管量：14.39万亿元，同比增长22.02%，占13.43%。

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境外机构动态

• 增持债券：4月增持731亿元，持有总量3.40万亿元，同比增长60.59%。
• 占比上升：占市场总量3.80%，较上年末上升0.32个百分点。
• 中央结算公司持债：3.22万亿元，占比94.85%。
• 全球通持债占比：73.65%。
• 记账式国债持有量：2.10万亿元，占境外持债总量的65.05%。
• 记账式国债占比：占总量的10.74%，较上年末上升1.08个百分点。

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关键信息总结

项目	数据
债券收益率整体下行	各关键期限点平均收益率下降
中债新综合指数上升	净价指数上涨0.1783%，财富指数上涨0.4713%
境外机构增持	增持731亿元，持有总量3.40万亿元，占比3.80%
货币政策操作	净投放739亿元，资金利率下降
债券市场交易结算	总额134.47万亿元，同比下降14.11%
债券发行量	3.70万亿元，同比上升7.96%
M2增速	8.1%，同比低1.3个百分点
制造业PMI	51.1%，保持扩张态势

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总结

2021年4月，中国债券市场在宏观经济温和复苏和货币政策宽松的背景下，整体表现平稳。债券收益率普遍下行，中债新综合指数有所上升，显示市场对债券的需求增加。境外机构持续增持，表明对国内市场信心增强。同时，债券市场交易结算规模下降，但发行量小幅增长，反映出市场活跃度的结构性变化。