20210920-中债登公司-2021年8月债券市场分析报告_债券新综合指数下行_境外机构继续增持_8页_458kb

2021年8月债券市场分析报告总结

核心内容概述

2021年8月，中国债券市场在宏观经济温和回升的背景下，呈现出收益率上行、交易结算量增长、境外机构增持等特征。国际环境方面，大宗商品价格下跌，美国非农就业数据不及预期，欧元区通胀持续走高。国内方面，CPI温和上涨，PPI涨幅扩大，制造业PMI保持扩张，但增速有所放缓。货币政策通过净投放资金支持市场流动性，但货币市场利率呈现涨跌互现态势。债券市场整体活跃度提升，境外机构持续增加债券配置。

主要观点

国际宏观经济环境

• 国际大宗商品价格整体下跌：黄金、原油、铜、锌等主要商品价格均出现不同程度下跌，仅镍小幅上涨。
• 美国就业数据疲软：8月新增非农就业人数23.5万人，低于预期72.5万人，显示就业市场复苏乏力。
• 欧元区通胀持续走高：调和CPI同比上涨3%，核心CPI同比上涨1.6%，通胀压力有所增强。

国内宏观经济情况

• CPI平稳增长：8月CPI同比上涨0.8%，环比微涨0.1%，消费品和服务价格均温和上升。
• PPI涨幅扩大：8月PPI同比上涨9.5%，环比上涨0.7%，工业生产者购进价格同比上涨13.6%。
• 制造业PMI保持扩张：8月PMI为50.1%，虽低于上月0.3个百分点，但仍处于扩张区间。
• M1、M2增速回落：M2同比增长8.2%，M1同比增长4.2%，显示货币扩张力度减弱。

债券市场运行特点

债券收益率走势

• 整体上行：8月债券收益率普遍上行，国债、政策性金融债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点平均收益率分别上行7.55BP、8.92BP、4.42BP和2.58BP。
• 短期国债收益率显著上行：1年期国债收益率上行18BP至2.3105%，而30年期国债收益率小幅下行4BP至3.4027%。

债券价格指数

• 中债-新综合净价指数微跌：从101.1934点下降至101.187点，降幅为0.0063%。
• 中债-新综合财富指数微升：从209.0721点上升至209.7034点，涨幅为0.302%。

债券市场交易结算情况

• 交易结算量大幅增长：全国债券市场现券和回购交易结算量达152.82万亿元，同比增长12.03%。
• 中央结算公司占比最高：中央结算公司办理交易结算95.26万亿元，占全市场62.34%；沪深交易所成交33.86万亿元，占全市场22.15%。
• 现券交易结算量下降：中央结算公司现券交易结算量同比下降7.94%，但回购交易结算量同比增长16.98%。
• 交易活跃券种：政策性银行债换手率最高（43.11%），记账式国债次之（17.24%），商业银行债换手率为13.58%。

债券市场发行情况

• 新发债券规模下降：8月全国债券市场新发债券3.89万亿元，同比下降2.91%。
• 发行结构：中央结算公司登记新发债券2.27万亿元（占比58.33%），上海清算所登记1.03万亿元（占比26.58%），中国结算登记0.59万亿元（占比15.09%）。

债券市场存量结构

• 总托管量增长：截至8月末，全国债券市场总托管量达112.30万亿元，同比增长12.87%。
• 托管机构分布：
  • 中央结算公司托管总量82.65万亿元，占比73.60%，同比增长13.21%。
  • 上海清算所托管总量14.56万亿元，占比12.97%，同比增长4.92%。
  • 中国结算托管总量15.09万亿元，占比13.43%，同比增长19.63%。

境外机构动态

• 持续增持中国债券：8月境外机构增持债券265亿元，累计持有3.58万亿元，同比增长37.98%，占市场总量3.82%。
• 中央结算公司为主要托管机构：境外机构在中央结算公司持债3.41万亿元，占比95.20%。
• “全球通”持债占比高：境外机构通过“全球通”持债占比达72.94%。
• 记账式国债占比最高：境外机构持有记账式国债2.20万亿元，占其持债总量的64.66%。
• 持债比例上升：境外机构持有记账式国债占总量的10.85%，较上年末上升1.19个百分点。

总结

2021年8月，中国债券市场在宏观经济温和复苏与货币政策适度宽松的背景下，保持了相对活跃的交易态势，但收益率整体上行，市场情绪偏谨慎。境外机构持续增持中国债券，显示对中国资产配置的长期信心。未来需关注通胀压力、货币政策转向及市场流动性变化对债券市场的影响。