20210323-中债登公司-2021年2月债券市场分析报告_债券收益率整体下行_债券结算量小幅增长_11页_981kb

债券市场2021年2月分析报告总结

核心内容概述

2021年2月，中国债券市场呈现出收益率整体下行、交易结算量小幅增长的特点。同时，境外投资者持续增持人民币债券，显示市场对外资的吸引力增强。国内宏观经济保持回升态势，货币政策操作实现资金净回笼，货币市场利率大幅下降，债券市场活跃度有所上升。

主要观点

• 债券收益率下行：2月债券收益率先降后升，整体下行，收益率曲线趋于陡峭。
• 债券市场交易活跃度上升：2月债券市场交易结算量同比增长4.79%，换手率同比上升。
• 货币政策操作净回笼：2月央行通过逆回购和MLF操作实现资金净回笼3140亿元。
• 宏观经济持续回升：国内CPI同比下降0.2%，PPI同比上涨1.7%，制造业PMI保持在景气区间。
• 境外投资者持续增持：2月境外机构增持人民币债券1016亿元，连续27个月增持，持债规模达3.32万亿元，同比增长60.58%。

关键信息

一、宏观经济情况

• 美国经济：非农就业增加，失业率下降，CPI同比微升，制造业PMI回升，但服务业PMI仍处于收缩区间。
• 欧元区：CPI和核心CPI同比微升，PMI数据明显改善，但服务业仍收缩。
• 国内经济：
  • CPI同比下降0.2%，环比上涨0.6%。
  • PPI同比上涨1.7%，环比上涨0.8%。
  • 制造业PMI为50.6%，回落0.7个百分点，但仍位于景气区间。
  • 货币信贷市场保持增长，M2和M1同比分别增长10.1%和7.4%。

二、货币市场运行情况

• 货币市场利率大幅下行，R01D品种平均利率下降29BP至2.0061%，R07D品种平均利率下降37BP至2.4358%。
• 日均成交量下降，R01D环比减少22.92%，R07D环比减少28.73%。

三、债券市场价格走势

• 收益率变化：各关键期限点收益率平均下行，国债、政策性金融债、企业债和中短期票据收益率分别下行7.07BP、12.19BP、5.07BP和7.75BP。
• 中债-新综合净价指数：2月下降0.2093%，而中债-新综合财富指数略有上升0.0713%。

四、债券市场交易结算情况

• 全市场交易结算量为87.83万亿元，同比增长4.79%。
• 中央结算公司：结算量为52.42万亿元，同比增长17.56%，占全市场59.69%。
• 上海清算所：结算量为14.78万亿元，同比下降18.71%，占全市场16.83%。
• 沪深交易所：结算量为20.63万亿元，同比下降1.98%，占全市场23.49%。
• 现券交易：中央结算公司现券交易结算量6.89万亿元，同比增长18.44%。
• 回购交易：中央结算公司回购交易结算量45.54万亿元，同比增长17.42%。
• 换手率：中央结算公司登记债券的换手率为8.85%，其中政策性金融债换手率最高，达20.40%。

五、债券市场发行情况

• 全市场新发债券945只，发行总量为1.58万亿元，同比下降18.36%。
• 中央结算公司：登记新发债券119只，发行量0.87万亿元，占全市场55.16%。
• 上海清算所：登记新发债券469只，发行量0.49万亿元，占全市场30.83%。
• 沪深交易所：登记新发债券357只，发行量0.22万亿元，占全市场14.01%。

六、债券市场存量结构

• 截至2月末，全国债券市场总托管量达105.26万亿元，同比增长18.06%。
• 中央结算公司：托管量为77.54万亿元，占全市场73.66%。
• 上海清算所：托管量为13.63万亿元，占全市场12.94%。
• 中证登：托管量为14.10万亿元，占全市场13.40%。
• 境外机构持债规模为3.32万亿元，占市场总量的3.77%，同比上升0.29个百分点。

七、境外投资者动态

• 境外机构连续27个月增持人民币债券，2月增持1016亿元。
• 截至2月末，境外机构持债规模达3.32万亿元，同比增长60.58%。
• 境外机构通过中央结算公司持债占比达75.32%，持有记账式国债2.06万亿元，占持债总量的65.36%。

总结

2021年2月，中国债券市场在宏观经济持续回升、货币政策净回笼以及境外投资者持续增持的背景下，呈现出收益率下行、交易活跃度提升的特点。市场存量稳步扩大，债券结算量和换手率均小幅增长，显示出市场流动性和活跃度的增强。整体来看，债券市场在政策支持和外资流入的双重驱动下，保持了良好的发展态势。