20211015-国盛证券-圣邦股份-300661.SZ-前三季业绩预告高增_验证研发转化加速_3页_773kb
报告摘要
圣邦股份（300661.SZ）总结
核心内容
圣邦股份（300661.SZ）是一家专注于高性能、高品质模拟集成电路芯片设计与销售的国内龙头企业。公司通过持续的研发投入和产品创新，实现了业绩的高速增长，并在多个应用领域建立了广泛的产品覆盖和客户基础。
主要观点
- 业绩高增长：2021年前三季度公司归母净利预计为4.24亿~4.60亿元，同比增长105.03%~122.35%。其中，Q3归母净利为1.64亿~2.00亿元，同比增长60%~95%。扣非归母净利增速同样显著，验证了公司研发成果向业绩的有效转化。
- 产品创新加速：公司每年推出200余款新产品，2021年上半年即推出200余款具有完全自主知识产权的产品，产品集群快速扩容，提升了市场竞争力。
- 自研产品丰富：截至2021年中，公司拥有3500余款可供销售的自研产品，其中上半年已有1700余款产品实现收入贡献。
- 行业前景广阔：在国产替代加速的背景下，圣邦股份作为国产模拟IC优质厂商，有望受益于市场对高性能模拟芯片的需求增长。
- 产品应用广泛：公司产品覆盖信号链和电源管理两大领域，广泛应用于消费电子、手机与通讯、工业控制、医疗仪器、汽车电子等传统领域，以及物联网、新能源、可穿戴设备、人工智能、智能家居、无人机、机器人和共享单车等新兴电子产品领域。
- 财务表现稳健：公司营收和净利润持续增长，毛利率和净利率均保持较高水平，ROE稳步提升，显示公司盈利能力增强。
关键信息
业绩表现
- 2021年前三季度：归母净利4.24亿~4.60亿元，同比增长105.03%~122.35%；Q3归母净利1.64亿~2.00亿元，同比增长60%~95%。
- 扣非归母净利：前三季度3.85亿~4.21亿元，同比增长89%~106%；Q3扣非归母净利1.59亿~1.95亿元，同比增长56.30%~91.50%。
盈利预测
| 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | PE（倍） |
|---|---|---|---|
| 2021E | 17.71 | 6.01 | 126.2 |
| 2022E | 25.54 | 8.36 | 90.8 |
| 2023E | 35.57 | 12.03 | 63.1 |
财务指标
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率（yoy） | 38.5% | 51.0% | 48.0% | 44.2% | 39.3% |
| 归母净利润增长率（yoy） | 69.8% | 64.0% | 108.3% | 39.0% | 43.9% |
| 毛利率 | 46.9% | 48.7% | 70.0% | 70.0% | 70.0% |
| 净利率 | 22.2% | 24.1% | 34.0% | 32.7% | 33.8% |
| ROE | 15.6% | 18.9% | 29.6% | 30.3% | 31.1% |
| 资产负债率 | 19.6% | 19.7% | 13.2% | 15.4% | 11.1% |
每股指标
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股收益（最新摊薄） | 0.75元 | 1.23元 | 2.56元 | 3.56元 | 5.12元 |
| 每股经营现金流（最新摊薄） | 0.62元 | 1.38元 | 2.53元 | 3.22元 | 4.92元 |
| 每股净资产（最新摊薄） | 4.75元 | 6.36元 | 8.59元 | 11.68元 | 16.35元 |
投资建议
- 评级：买入（维持）
- 股价：2021年10月14日收盘价为325.69元
- 总市值：76,571.77百万元
- 总股本：235.11百万股
- 自由流通股占比：92.76%
风险提示
- 新产品研发不及预期
- 下游需求存在不确定性
结论
圣邦股份凭借持续的产品创新和研发转化能力，实现了业绩的高速增长。公司产品覆盖广泛，具备较强的市场竞争力和盈利能力，未来增长潜力较大。在国产替代加速的背景下，公司有望进一步受益，获得更高的市场份额。当前给予“买入”评级，但需关注新产品研发进度及下游需求变化等风险因素。
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