20180711-天风证券-圣邦股份-300661.SZ-逐季加速趋势确定_优质赛道下的龙头崛起_3页_968kb

圣邦股份（300661）总结

核心内容

圣邦股份（股票代码：300661）是一家国内模拟芯片行业的龙头企业，其2018年半年度业绩预告显示盈利为3771.66万元—4194.34万元，同比增长16%-29%。公司业绩呈现逐季加速增长的趋势，预计2018年全年净利润增长将更为显著。

主要观点

• 业绩增长趋势：公司每季度的业绩增速都在提升，2018年上半年同比增长22.5%，若考虑股权激励费用调整，增速可达50%。公司预计全年业绩将加速增长，下半年增长潜力更大。
• 行业前景：模拟芯片行业预计在未来五年内保持较高的增长速度，2017年销售额为545亿美元，预计以6.6%的CAGR增长至2022年的748亿美元。行业增长具有穿越硅周期的属性，具备长期增长潜力。
• 公司定位：圣邦股份作为国内模拟芯片行业龙头，受益于行业增长，其基本面持续向好，预计在2018-2020年实现跨越式的增长。
• 投资逻辑：
  • 短期：业绩边际改善，行业持续向好；
  • 中期：数据驱动行业增长，推动“入口型”芯片应用场景扩展；
  • 长期：通过“低毛利率”策略抢占国外龙头市场，形成正向反馈，扩大公司规模，享受行业增长红利。
• 财务预测：预计公司2018-2020年每股收益（EPS）分别为1.49元、2.04元和2.79元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值（单位：百万元）

关键财务指标

风险提示

• 半导体行业发展不达预期；
• 公司新产品推广不达预期。

投资评级

• 行业：电子/半导体
• 6个月评级：买入（维持评级）

股价走势

基本数据

• A股总股本：79.13百万股
• 流通A股股本：42.12百万股
• A股总市值：7,801.78百万元
• 流通A股市值：4,153.22百万元
• 每股净资产：12.82元
• 资产负债率：17.71%
• 一年内最高/最低价：137.77元/52.40元

相关报告

1. 《圣邦股份-公司点评：2018Q1业绩预告符合预期，短中长期增长逻辑清晰》（2018-04-09）
2. 《圣邦股份-公司点评：业绩快报符合预期，优质模拟芯片龙头公司扬帆起航》（2018-02-27）
3. 《圣邦股份-公司点评：优质模拟芯片龙头公司扬帆起航》（2018-01-18）