20221225-华鑫证券-圣邦股份-300661.SZ-公司动态研究报告_加码研发投入+绑定核心人才_品类持续扩张助力远期成长_5页_289kb

圣邦股份（300661.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容概述

本报告对圣邦股份（300661.SZ）2022年前三季度的经营表现、研发投入、人才激励、盈利预测及潜在风险进行了分析，认为公司具备良好的成长性，未来发展前景乐观，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022年前三季度实现营业收入24.12亿元，同比增长57.12%；归母净利润7.51亿元，同比增长66.4%；扣非后归母净利润7.31亿元，同比增长77.62%。
• 毛利率持续提升：Q3单季度毛利率达60.68%，创历史新高；前三季度整体毛利率为60.06%，同比提升5.32个百分点。
• 研发投入加大：2022年前三季度累计研发投入4.4亿元，同比增长66.42%，占当期营收的18.24%。公司三季度研发投入达1.8亿元，同比增长65.45%，环比增长29.68%。
• 产品品类持续扩张：公司已推出400余款新品，覆盖多个高精度、高性能领域，自主研发产品达4000余款，涉及二十余个产品类别。
• 人才激励计划落地：2022年10月12日完成股票期权激励计划首次授予，覆盖631人，行权价格为133元/份，业绩目标明确，有助于绑定核心人才，推动长期发展。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年收入分别为31.43亿元、40.91亿元、53.21亿元，EPS分别为2.69元、3.36元、4.25元，当前PE分别为61倍、49倍、39倍。
• 财务健康度良好：资产负债率持续下降，从2021年的21.1%降至2024年的15.2%。现金及现金等价物逐年增长，显示公司具备良好的资金储备能力。

关键信息

财务数据概览

研发与人才

• 研发投入：2022年前三季度研发投入达4.4亿元，同比增长66.42%，占营收18.24%。
• 研发人员占比：研发人员占比超过70%，显示公司对研发的重视。
• 产品数量：自主研发产品4000余款，涵盖二十余个产品类别。
• 新品推出：三季度推出400余款新品，包括高精度电压基准、高速比较器、升压充电芯片、低噪声LDO等。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 预期涨幅：预计个股相对同期证券市场代表性指数涨幅将高于20%。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 产品研发进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资者关注点

• 公司作为国内模拟IC行业龙头，产品品类齐全，研发投入持续增加，有助于技术突破与市场拓展。
• 通过股权激励计划绑定核心人才，增强团队稳定性与创新能力。
• 尽管库存水位较高且明年竞争加剧，但公司具备较强的盈利能力和成长潜力，长期价值显著。

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，拥有三年美国半导体上市公司经验及五年证券投研经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券，专注于电子行业研究。
• 赵心怡：电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券，从事电子行业研究。

证券分析师承诺

报告署名分析师具备证券投资咨询执业资格，承诺报告内容清晰准确，反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%
  • 增持：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅在10%—20%之间
  • 中性：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅在-10%—10%之间
  • 卖出：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＞10%
  • 中性：预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅在-10%—10%之间
  • 回避：预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用。
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