20260618-东兴证券-光通信行业2026年中期策略_Scale_up成为AI数据中心网络创新方向_光互联供应链紧缺是主线_71页_6mb

报告摘要

光通信行业 2026 年中期策略总结

核心内容

2026 年上半年，光通信行业受到 AI 数据中心网络建设的推动，市场表现积极。英伟达与台积电作为 AI 算力产业链的核心供需同盟，受到市场高度关注。台积电因 AI 算力供应链紧缺，尤其高带宽内存（HBM）和先进封装产能受限，股价涨幅显著领先英伟达。同时，北美光通信板块多点开花，CPO、DCI、智能体等新兴技术方向受到市场青睐，相关企业股价显著上涨。A 股光通信板块也因全球高速率光模块扩产周期和国内头部企业提前布局产能，呈现明显上涨趋势。

主要观点

Scale up 成为 AI 数据中心网络创新方向：
- Scale up 网络通过高速互联协议与专用交换芯片构建高带宽域，将数十至数百颗 GPU 芯片整合为统一编址、低延迟、高带宽的协同计算系统。
- 随着模型参数规模扩大，张量并行与专家并行对超节点内 HBD 域需求增加，Scale up 成为 AI 数据中心网络发展的重要趋势。
- 全球主流算力芯片厂商均推出 Scale up 网络标准，英伟达采用 NVLink 技术，Google 采用 ICI Link，AMD 与超以太网联盟采用 UALink，华为推出灵衢协议。
光互联供应链紧缺是主线：
- AI 算力需求激增导致光模块上下游材料、器件、测试设备等出现产能紧缺，推动市场估值溢价。
- 2026 年全球数据中心光纤需求预计达到 9160 万芯公里，同比增长 32%。
- G.657 单模光纤和多模光纤在数据中心场景下迎来规模化应用。
CPO 成为光模块行业确定趋势：
- CPO（光电共封装）通过将光引擎 OE 与交换芯片 ASIC 共基板封装，实现极致能效、带宽密度与低时延。
- LightCounting 预测 2027 年 CPO 市场将突破 50 亿美元，2030 年增长至 150 亿美元。
- 2026 年初至 6 月，1.6TCPO 出货量显著上调，预计 2029 年将达 900 万个，2031 年达 1300 万个。
光芯片与激光器市场迎来增长：
- CW 激光器成为硅光架构的重要配置，市场增速陡峭，预计 2030 年将超过 200 亿美元。
- 光芯片制造价值链中，外延生长与光栅工艺具有技术壁垒与产能瓶颈，国内外企业同步研发高功率 CW 激光器芯片，不存在代际差距。
AI 数据中心建设提速，带动光纤需求增长：
- 字节跳动自建 AI 智算中心规模化交付，推动国内数据中心光纤市场增长。
- 2026 年国内数据中心光纤市场规模预计达 55-63 亿元，亨通光电、中天科技等公司涨幅显著。

关键信息

股价表现：
- 北美光通信板块：AXTI 涨幅 453%，AAOI 涨幅 340%，LITE 涨幅 132%，COHR 涨幅 113%，MACOM 涨幅 91%，Viavi Solutions 涨幅 173%，Marvell 涨幅 208%，康宁涨幅 92%，英特尔涨幅 176%。
- A 股光通信板块：中际旭创涨幅 97%，新易盛涨幅 94%，天孚通信涨幅 107%，源杰科技涨幅 179%，仕佳光子涨幅 72%，长光华芯涨幅 147%，联讯仪器涨幅 171%，罗博特科涨幅 113%，光迅科技涨幅 181%，华工科技涨幅 79%，炬光科技涨幅 100%，福晶科技涨幅 27%，亨通光电涨幅 335%，中天科技涨幅 172%。
技术趋势：
- Scale up 网络实现高带宽与低延迟，NVLink 协议支持多代 GPU 架构。
- 六代 NVLink 支持 3.6TB/s 带宽，NVLink 交换机提供 260TB/s 聚合带宽。
- 1.6T CPO 产品出货量预计从 200 万增至 900 万，2031 年达 1300 万。
- G.657 单模光纤和多模光纤在数据中心场景下迎来规模化应用。
市场机会：
- 光模块上游材料、器件及测试设备受益于产能紧缺，获得估值溢价。
- CPO 生态逐步形成，硅光架构有望成为主流技术路径。
- 国内光芯片企业受益于市场总量增长、硅光架构 CW 激光器结构性机会、国产份额提升。

投资策略

关注 Scale up 网络与超节点发展：
- 超节点是 AI 数据中心网络的重要创新方向，支持高带宽与低延迟通信。
- 国内 AI 算力网络存在技术代差，自主可控需求迫切，超节点技术有望成为突破口。
把握光互联供应链紧缺带来的机会：
- 光模块、CPO/NPO 产业处于扩产周期，上游材料、器件、测试设备等企业有望受益。
- 国内光芯片企业受益于市场需求增长、硅光架构发展及国产替代趋势。
关注数据中心光纤需求增长：
- G.657 单模光纤和多模光纤在数据中心应用中快速增长，国内光纤企业具有产能优势。