20231211-东吴证券-光通信_谷歌发布TPU_v5p系列产品_AI光互联迎来又一新方向_5页_800kb

投资要点

1. 谷歌发布TPUv5p
   在BF16精度下，TPUv5p的训练速度达到459 TFLOPS，性能较v4提升17倍，互联带宽达48Tbit/s；单POD最大芯片数达8960片，算力提升至v4的四倍。

2. 环形拓扑架构更新
   v5p服务器沿用3D环形拓扑及OCS，64节点立方体架构中，光-芯比缩至15:1，若参照H100算力等效为45:1，验证光学需求弹性和新器件（如环行器、3D MEMS振镜）的市场机遇。

3. 全光互联技术
   Apollo方案中的OCS核心组件将MEMS振镜升级为3D，环行器减少OCS端口需求，OCS与波分复用光模块（含环行器）是新增需求方向。

技术亮点

• OCS创新：MEMS振镜从2D到3D升级；环行器实现双向传输，削减光纤与端口数量。
• 高带宽低延时：800G接口与ICI带宽的双重升级支持AI算力密集场景。

投资建议

增持北美大客户绑定企业，重点推荐光模块龙头 中际旭创 和光器件领军者 天孚通信，认为其产能与客户布局把握AI光互联窗口期。

风险提示

• 需求不及预期：需警惕AI服务器增速放缓导致的光模块需求拐点。
• 市场竞争：国际巨头潜在产能扩张可能扰乱份额格局。
• 技术迭代：新需求或被下一代技术替代。

关键评级标准

• 公司评级：买入/增持为基准，关注未来半年相对基准（沪深300）表现。
• 行业评级：与AI算力建设绑定度提升下，通信设备行业维持“增持”评级。