20240428-华创证券-能源周报_焦炭三轮提涨落地_整体市场价格走强_31页_2mb

能源市场周报（2024第14周）核心内容总结

一、 原油
近期油价震荡下跌，Brent原油和WTI原油周度均价环比分别下跌9.5%和9.2%。供给端，全球油气资本开支下滑，长期低位油价抑制投资扩张意愿，OPEC+维持增产政策、闲置产能低。需求端，全球经济复苏支撑需求增长，但近期宏观数据不佳导致需求预期减弱，叠加美联储加息周期结束预期，2024年原油供给或继续收缩，需求增长存预期，原油价格或保持中高位震荡。关注中国海油、中国石油、中国石化等受益标的。

二、 动力煤
本周秦皇岛港动力煤（Q5500）均价环比下跌4.3%，晋陕蒙坑口煤均价环比大幅上涨26.4%。供应端，安监严格，煤矿出货顺畅但增量受限。需求端，南方暴雨致用电量下降，电厂维持高库；非电企业补库后采购平稳。库存方面，环渤海九港库存上升，南方港口库存下降，重点电厂库存可用天数增加。政策托底下，煤价中枢稳中有升，建议关注政策严控下盈利稳健的动力煤企业，如中国神华、陕西煤业等。出口政策限制叠加印尼煤进口竞争，海外煤价或上涨支撑国内煤市。

三、 双焦
焦炭经历三轮提涨落地，价格大幅上涨（日照准一环比+538%），钢企焦煤价格环比上涨14%。需求端，钢材成交尚可，铁水产量增加利于焦煤焦炭价格回升；供需偏紧，焦企亏损修复，焦煤价格持续上涨支撑焦炭成本。长期看，低硫优质焦煤供给不足，进口依存度高，焦煤企业受管制少，利润弹性大。建议关注淮北矿业、平煤股份等焦煤龙头企业。焦炭三轮提涨落地，下游恐高情绪下短期或震荡，但刚需仍存。

四、 天然气
全球天然气供应格局变化及碳中和趋势下需求或持续增长。中国今年3月LNG进口仍快速增长，亚洲JKM价格及国产LNG出厂价双双上涨。中期关注国内燃气大逻辑及政策推进，储气库建设、禁令消退或带来短期扰动，建议关注广汇能源、新天然气、九丰能源。

五、 油气勘探开发
地缘冲突及OPEC+挺价维持高油价（90美元/桶），2024年行业景气回升。国内"七年行动计划"制裁刷新，海外高油价或刺激资本开支。建议关注中国海油、海油工程、中海油服等。

风险提示： 能源价格波动、地缘冲突、下游需求不及预期。