20210307-光大证券-原油周报第189期_OPEC+会议结果助力油价上涨_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告为原油周报第189期（20210307），主要内容围绕OPEC+会议结果对国际油价的影响、美国石油市场动态、全球石油供需变化以及相关投资建议展开。报告通过图表分析和市场数据，为投资者提供关于石油化工行业的投资策略与风险提示。

主要观点

OPEC+减产协议延长，国际油价上涨

• OPEC+会议意外决定延长减产计划，除哈萨克斯坦和俄罗斯外，其他成员国将延续减产。
• 沙特自愿减产至4月，并将在5月逐步取消100万桶/日的减产规模。
• 俄罗斯将在4月增产13万桶/日以应对国内燃料市场短缺。
• 该决定超出市场预期，导致国际油价快速上涨，WTI原油价格创22个多月新高，达66.09美元/桶。
• 此次会议体现了OPEC+联盟对油价的控制能力，有助于维持全球原油行业的稳定性。

美国石油市场动态

• 美国石油活跃钻井数增加1座至310座，油气钻机总数增加至403座。
• 美国原油库存增加2156.3万桶，达4.85亿桶。
• 美国汽油库存减少1362.4万桶，馏分油库存减少971.9万桶。
• 美国原油产量及炼厂开工率数据表明市场供需关系在调整。

全球石油供需情况

• 1月OPEC产量增加，沙特产量为905.4万桶/日，伊朗、委内瑞拉产量也有所上升。
• 利比亚产量略有下降。
• 全球石油需求预计在2021年增长，各国需求情况不一。
• 非OPEC国家原油产量增长预期存在，但OPEC+通过减产维持市场稳定。

石油化工产品价格变动

• 石脑油价格下降，乙烯、丙烯、丁二烯价格上涨。
• 石脑油、MTO价差上升，PDH价差下降，反映不同化工产品之间的供需变化。

关键信息

市场影响

• OPEC+减产决定对国际油价产生积极影响，油价上涨至疫情前水平。
• 美国钻井数和库存变化对市场预期产生一定影响，但OPEC+的减产政策更受关注。

投资建议

• 首选：轻烃裂解相关企业（卫星石化、东华能源）；国有和民营炼化企业；煤制烯烃优秀企业（宝丰能源）。
• 重点配置：化工行业三大白马（万华、华鲁、扬农）。
• 其他关注：维生素添加剂企业（浙江医药、新和成、安迪苏）；杀虫剂企业（扬农、长青、利民、海利尔）。

风险提示

• 地缘政治风险
• 中美关系紧张
• 美国原油产量增速过快

图表目录

• 图1：原油价格走势（美元/桶）
• 图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）
• 图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶）
• 图4：WTI原油总持仓（万张）
• 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张）
• 图6：中国原油期货主力合约结算价（人民币元/桶）
• 图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）
• 图8：中国原油期货主力合约总持仓量（张）
• 图9：中国原油期货主力合约成交量（张）
• 图10：美国原油及石油制品总库存（千桶）
• 图11：美国原油库存（千桶）
• 图12：美国汽油库存（千桶）
• 图13：美国馏分油库存（千桶）
• 图14：OECD整体库存（百万桶）
• 图15：OECD原油库存（百万桶）
• 图16：新加坡库存（百万桶）
• 图17：ARA库存（百万桶）
• 图18：全球石油需求及预测（百万桶/天）
• 图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天）
• 图20：美国汽油消费（百万桶/天）
• 图21：英德法意石油需求（千桶/天）
• 图22：印度石油需求（千桶/天）
• 图23：中国原油进口量（万吨）
• 图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天）
• 图25：全球石油产量（百万桶/天）
• 图26：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天）
• 图27：美国原油产量（千桶/天）
• 图28：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）
• 图29：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）
• 图30：美国钻机数（座）
• 图31：美国炼厂开工率（%）
• 图32：石脑油裂解价差（美元/吨）
• 图33：PDH价差（美元/吨）
• 图34：MTO价差（美元/吨）
• 图35：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）
• 图36：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）
• 图37：新加坡石脑油-原油价差（美元/桶）
• 图38：WTI和标准普尔
• 图39：WTI和美元指数
• 图40：原油运输指数(BDTI)

评级体系

估值方法的局限性

• 报告所含分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
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