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沥青期货早报（2024年2月1日）

投资咨询部分析师：金泽彬

投资咨询证：Z001557 联系方式：0575-85226759

每日观点

供给端：2月国内沥青地炼排产预计56万吨，环比减少；整体供应存在压力，但部分检修新增或缓解供给紧张。
需求端：低价货源减少，北方需求进入冬储，南方受降水影响，需求转稳但较弱；改性需求低位。

一、基本面分析

• 供应情况：

  • 2月国内地炼排产环比减少。
  • 本周山东地炼排产环比回落。
  • 周度产量增加，产能利用率维持高位。
  • 检修装置数量减少，供给压力短期有所舒缓。
  • 熊调降价策略使供应宽松压力增加。

• 需求变化：

  • 东北、华北地区需求进入冬储阶段。
  • 南方受降水天气影响，赶工受限。
  • 改性需求仍处于低位，整体趋于稳定。
  • 终端需求已基本收束，实际消费疲软。

• 利润情况：

  • 山东地炼沥青利润-80875元/吨，亏损显著。
  • 延迟焦化利润扩大，部分炼厂有转产动力。
  • 原油震荡偏强，远期成本支撑逐步增强。

二、基差与库存

• 基差：山东现货基差-180元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存数据：
  • 社会库存共计1318万吨，环比增幅明显，压力仍存。
  • 主力合约净空头持仓，空头力量占据主导。

三、盘面与预期

• 盘面表现：

  • MA20指标向上，03合约收盘站上均线。
  • 1-6反套价差走扩，市场交易升水驱动。

• 市场观点：

  • 利多因素：原油价格震荡走强，提振成本支撑。
  • 利空因素：需求恢复缓慢，供需双弱格局加重。
  • 总体判断：供需博弈，短期或震荡偏弱运行，谨防裂口扩大。

四、主要风险提示

• 天气因素影响道路施工节奏。
• 原油价格剧烈波动，扰乱成本支撑逻辑。
• 沥青与焦化利润差变化是方向性关键。

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本报告由大越期货股份有限公司提供，部分数据由上海钢联提供。投资者据此操作，风险自负。完整免责声明详见原报告。

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