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沥青期货早报分析总结

报告日期： 2025年7月10日
报告来源： 大越期货投资咨询部
作者： 金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z001557
联系方式：0575-85226759

免责声明：
本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考使用，不构成对任何人的投资建议。公司未视读者为客户，市场有风险，投资需谨慎。

报告关键分析要点

1. 供给端分析：

   • 当前国内石油沥青样本产能利用率环比增加0.359个百分点至33.1376%，产量小幅上升（环比+1.10%），供应压力增加。
   • 本周装置检修量减少（环比-12.33%），预计下周供给压力略有缓和。

2. 需求端分析：

   • 重交沥青开工率低于历史平均水平（环比持平），建筑沥青和改性沥青开工率均低于均值，需求复苏乏力，总体低于预期。
   • 需求数据矛盾，表现为社会库存去库，但下游需求如防水卷材开工率下降。

3. 成本与基差分析：

   • 原油走强支撑成本，但沥青加工利润亏损（日度加工利润-452.13元/吨，环比改善）。
   • 山东现货与期货基差偏多（基差约212元/吨，现货升水期货），反映价格支撑力。

4. 库存动态：

   • 社会库存环比减少2.08%，厂内库存环比增加4.03%，港口稀释沥青库存环比减少30.43%，显示供需不平衡加剧。

5. 盘面表现：

   • MA20均线向上，09合约期价收于MA20上方，主力持仓净多且多增，短周期偏强。

市场观点与预测

• 短期预计沥青2509合约区间震荡，波动范围3592-3654元/吨。
• 多空因素平衡，原油价格和沥青焦化利润差是风险点。

投资建议风险

• 高价位货源需求不足，需求不及预期；欧美经济衰退可能加压。
• 建议投资者关注原油走势和供需平衡变化。

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