氢能_燃料电池行业研究-FCV装机量同比倍增-电解槽迎出海订单-国金证券_15页_1mb

2024年1月燃料电池系统装机量达3508MW，同比增长1202%，全部为商用车装机，主要覆盖轻型货车和重型货车。全年FCV预计高增，受政策细则落地及产业链成熟推动，销量目标或达12000-18000辆，同比增长60%-140%。当月FCV上险量357辆，中汽协统计产销分别为308辆和378辆，同比增幅分别达37385%和13333%。装机企业格局中，捷氢科技以81845kW（23%）居首，鲲华新能源（7240kW，21%）和亿华通（59915kW，17%）分列第二、第三。2023年累计装机量排名前五企业为亿华通（1589956kW，23%）、捷氢科技（732235kW，10%）、重塑能源（72312kW，10%）等，头部格局已趋稳定。

整车配套方面，美锦汽车以148辆（41%）成为1月商用车上险量冠军，金龙联合、成都大运紧随其后。2023年累计销量前三为郑州宇通（1120辆，15%）、佛山飞驰（775辆，10%）、福田汽车（540辆，7%）。示范城市群推广力度显著，河南和河北城市群单月落地量均为201辆（含张家口和上海贡献），上海城市群69辆，广东和北京分别为22辆、6辆。1月京津冀地区落地量最高（138辆），系统供应商以亿华通、清能股份为主；上海落地63辆，主要由神力科技和捷氢科技配套；新疆落地45辆，氢蓝时代和鲲华新能源为主力。

国际市场方面，日本丰田1月全球销量155辆，同比下降506%，但2023年累计销量4023辆（同比增252%）；韩国现代1月销量仅6辆，同比降9851%，2023年累计销量4552辆（同比降5676%）。美国1月FCV销量68辆（同比降7069%），但丰田仍占据65%市场份额。2023年美国累计销量2952辆（同比增905%）。

绿氢项目招标数据显示，2024年前3月电解槽招标量67MW，2023全年达1882MW。已开工绿氢项目总规模1663万吨，电解槽需求量约734套。碱性电解槽中标份额前三为派瑞氢能（16%）、隆基氢能（14%）、阳光电源（13%），PEM电解槽则由上海电气、阳光氢能等主导。2023年已开标项目中，碱性电解槽平均价格78959万元/套，中位数700万元/套；PEM电解槽平均价格72649万元/套，中位数71438万元/套。

行业风险提示包括：政策执行不及预期、加氢站建设滞后限制推广、氢气运输及加氢成本未达预期、绿氢项目落地进度受工期影响。建议关注富瑞特装、京城股份、华光环能、昇辉科技、科威尔等企业。整体呈现燃料电池汽车及绿氢项目加速落地态势，但需关注产业链各环节的协同推进。