20240330-东吴证券-金风科技-002202.SZ-2023年年报点评_23年风机出货略超预期_看好大型化提升优化盈利_6页_510kb

总结：金风科技2023年年报点评报告

根据报告内容，金风科技发布2023年年报，显示出风机出货和业务业态的变化。报告强调了大型化趋势的提升和盈利预测的下调，同时维持增持评级。

财务表现

金风科技2023年总收入504.57亿元，同比增长8.70%；归属于母公司股东的净利润13.31亿元，同比下降44.16%。全年的毛利率为17.10%，同比下降0.50个百分点。2023年第四季度收入211.40亿元，同比增长43.00%；归母净利润7.00亿元，同比增长278.00%，环比增长644.00%，主要由于高毛利率零部件交付增加，带动该季度毛利率至16.50%，同比增长5.40个百分点。

风机出货与大型化趋势

2023年风机及零部件出货量达到138GW，略超预期（报告估算出货量为16.00GW），同比小幅下降1.00%。其中，第四季度出货量49.00GW，同比下降29.00%，环比增长56.00%。分机型看，四季度6MW以上机型销售占比达59.00%，环增长4个百分点，推动大型化持续进行。预计2024年出货量在18.00-20.00GW之间，同比增长12.00%以上。

订单与市场动态

截至2023年第四季度，公司订单总量304GW，环比下降4.00%。外部待执行订单达207.10GW，其中6MW以上机型占95.00GW；外部中标未签订单91.00GW，6MW以上机型占比49.00%，环比增长4个百分点，反映了大型化机型占比的进一步提升。

业务扩张与多元化

公司在风场开发方面持续扩张，2023年风场投资与开发收入109.00亿元，同比增长58.00%。电站产品化收入约45.00亿元，预计2024年该产品收入有望超过100亿元。风电后服务业收入30.30亿元，同比增长23.00%，服务容量达31.00GW，环比显著增长。水务业务收入10.30亿元，同比增长14.00%。此外，储能业务实现突破，建成3GWh产能，2023年国内中标约3.00-4.00GWh，跃居行业前列。

盈利预测与投资评级

基于风机大型化竞争加剧，报告下调了2024-2026年盈利预测：预计归母净利润分别为15.12亿元、18.31亿元、20.2亿元，同比增长14.00%、21.00%、11.00%，对应市盈率分别为21倍、17倍、16倍。报告维持“增持”评级，认为公司盈利改善和大型化趋势具有潜力。

风险提示

主要风险包括行业竞争加剧和政策不确定性。建议投资者关注市场动态和公司后续业绩表现。

此总结基于报告核心内容进行提炼，强调了关键数据和趋势。