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玻璃期货分析报告总结 (2025-11-7)

免责声明：
本报告仅供市场参考，不构成投资建议，不视为客户关系建立。

分析师信息

• 胡毓秀
• 从业资格证号：F03105325
• 投资咨询证号：Z0021337
• 联系电话：0575-85226759
• 机构交易咨询资格：证监许可【2012】1091号

报告要点

整体趋势：
偏空为主。供给端沙河地区“煤改气”等扰动因素增多，但终端需求疲弱是核心问题。

利多因素：

1. “反内卷”政策可能加速产能出清；
2. 沙河部分产线因环保“煤改气”扰动供应，或短期内推高价格。

利空因素：

1. 地产需求疲软，玻璃深加工订单处于同期低位；
2. 加工厂资金压力大，市场以消化库存为主。

主要逻辑与风险点总结

• 主要逻辑： 玻璃供给小幅低产后因扰动因素反复，但需求端恢复乏力，预期1-2月震荡为主。
• 核心风险：
  • “反内卷”政策超出预期；
  • 环保和能源政策严格实施导致产线更多限产；
  • 基差震荡风险。

数据概要

1. 基差： FG2601主力合约收盘价为1101元/吨，现货价为1048元/吨，基差为-53元，期价升水。
2. 库存现状： 全国浮法玻璃库存6313万重量箱，较上周减少4.03%，但仍高于五年均值。
3. 开工情况： 全国浮法玻璃产能利用率约为76%，处于近年低位水平。
4. 消费数据： 2025年8月全国浮法玻璃表观消费量为486万吨，同期偏低。

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