20260206-大越期货-玻璃早报_19页_1mb
报告摘要
玻璃早报总结 2026-2-6
核心内容
本报告分析了2026年2月6日玻璃期货行情及基本面情况，整体判断为短期震荡偏空。
主要观点
- 基本面：玻璃生产利润小幅修复，但冷修不及预期，供给维持低位；地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位；库存处于5年均值上方，整体基本面偏空。
- 基差：FG2605主力合约收盘价为1088元/吨，河北沙河5mm白玻大板现货价为944元/吨，基差为-144元，期货升水现货。
- 库存：全国浮法玻璃企业库存为5306.40万重量箱，较前一周增加0.95%，库存在5年均值上方运行。
- 盘面：价格在20日线上方运行，但20日线向下，趋势中性。
- 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
- 预期：短期玻璃价格预计震荡偏空运行。
关键信息
一、玻璃期货行情
| 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 主力合约收盘价（元/吨） | 1109 | 1088 | -1.89% |
| 沙河安全大板现货价（元/吨） | 940 | 944 | 0.43% |
| 主力基差（元/吨） | -169 | -144 | -14.79% |
二、基本面分析
1. 生产利润
- 玻璃生产利润处于低位，存在进一步冷修预期。
- 图表显示，国内浮法玻璃平均利润走势持续低迷。
2. 供给
- 全国浮法玻璃生产线开工213条，开工率71.86%，处于同期历史低位。
- 日熔量为15.10万吨，产能处于历史同期低位。
3. 需求
- 2025年11月浮法玻璃表观消费量为469.44万吨。
- 房地产销售、新开工、施工和竣工面积同比均呈下降趋势，显示地产终端需求疲弱。
4. 库存
- 全国浮法玻璃企业库存5306.40万重量箱，较前一周增加0.95%，库存在5年均值上方运行。
- 图表显示库存持续上升，表明市场去库压力较大。
5. 下游订单
- 全国深加工样本订单走势显示订单数量持续低迷，加工厂开工率较低，订单不乐观。
- 贸易商和加工厂以消化原片库存为主，市场观望情绪浓厚。
6. 供需平衡表（2017-2024E）
| 年份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 净进口（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 供需差（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 5354 | 21 | 112 | -91 | 5263 | 5229 | 34 | — | — | -1.73% |
| 2018 | 5162 | 22 | 86 | -64 | 5098 | 5091 | 7 | -3.59% | -2.64% | -1.26% |
| 2019 | 5052 | 40 | 65 | -25 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% |
| 2020 | 5000 | 56 | 42 | 14 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | 0.06% | 0.28% |
| 2021 | 5494 | 52 | 39 | 13 | 5507 | 5412 | 95 | 9.88% | 6.87% | 0.24% |
| 2022 | 5463 | 23 | 68 | -45 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.57% | -0.83% |
| 2023 | 5301 | 20 | 69 | -49 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | 0.84% | -0.93% |
| 2024E | 5510 | 20 | 69 | -49 | 5461 | 5310 | 151 | 3.94% | -1.15% | -0.90% |
三、影响因素
利多因素
- 玻璃生产利润处于低位，存在进一步冷修预期。
利空因素
- 房地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量历史同期低位。
- 贸易商和加工厂资金回款不乐观，心态谨慎，以消化库存为主。
四、主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：玻璃供给低位，但下游深加工需求疲弱，库存高位，预计短期价格震荡偏空。
- 风险点：“反内卷”政策力度超预期，可能对行业造成较大影响。
结论
当前玻璃市场整体偏空，供给维持低位，但下游需求疲软，库存压力较大。短期内，玻璃价格预计震荡偏空运行，需关注政策变化及市场情绪对供需的进一步影响。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
