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纯碱早报摘要（2025-11-7）

报告来源： 大越期货投资咨询部 金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759
交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号
免责声明：本报告非投资建议，仅供参考，不构成任何操作依据，市场有风险，投资需谨慎。

核心观点

纯碱期货行情短空头主导，预计短期震荡偏弱运行。供给端支撑较强，需求面承压，库存压力大，整体市场偏空。

详细分析

• 基本面：碱厂产量维持高位，远兴二期于年底前投产；下游需求下滑，浮法玻璃日熔量波动，光伏玻璃日熔量持续下滑。库存在历史高位运行，显示供需错配加剧。
• 基差与价格：河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，主力合约SA2601收盘价1207元/吨，基差负值为-62元，期货升水现货。价格运行在20日线下方，20日线向下倾斜，信号偏空。
• 库存数据：全国纯碱厂内库存171.42万吨，较前一周增长0.72%，高于五年均值水平。
• 盘面与主力持仓：价格处于震荡下行状态；主力持仓净空头，空头减仓，反映抛压。
• 预期因素：利多因素包括浮法玻璃日熔量可能企稳回升；利空因素包括纯碱产能持续扩张，今年投产量大，重碱需求因光伏玻璃减产而弱化。
• 主要逻辑：供给高位不可逆，终端需求复苏缓慢，库存积压导致供需失衡。
• 风险点：下游玻璃企业冷修不及预期，或宏观环境出现有利变化。

此报告基于公开数据，准确性未作保证，投资者应独立决策。字数控制在500字以内。