20220726-财通证券-商贸零售行业投资策略季报_22Q2商贸零售持仓环比提升_关注疫后复苏机会_5页_584kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年第二季度（22Q2）公募基金对商贸零售板块的持仓情况，指出该板块基金重仓比例自2020年疫情以来首次出现环比回升，显示出市场对商贸零售行业的信心逐步恢复。

主要观点

• 基金持仓回升：22Q2末，公募基金重仓商贸零售板块比例为0.69%，环比提升0.24个百分点，是疫情以来的首次回升；同时，标配比例为1.37%，低配幅度达到0.68%。
• 个股持仓变动显著：中国中免、国联股份、永辉超市的持仓数量分别增加3,312.7万股、4,841.5万股、1,561.2万股，而武商集团、王府井则分别减少1,726.3万股、932.6万股。
• 基金重仓比例排名：国联股份以29.3%的基金重仓持股占流通股比例领先，中国中免（7.7%）、家家悦（6.6%）紧随其后。
• 基金持有数量增长：中国中免获得最多基金持有，持有基金数量达582支，环比增加320支；国联股份、华致酒行也分别获得20支、10支基金的增持。
• 基金公司持有数量：中国中免被104家基金公司持有，环比增加33家；华致酒行、国联股份分别被11家、40家基金公司持有，环比增加5家、1家。

关键信息

• 市场表现：22Q2商贸零售板块基金持仓回暖，显示市场对消费复苏的预期增强。
• 行业趋势：随着防控方案优化，消费服务行业逐步复苏，带动基金对相关板块的关注度上升。
• 个股表现：
  • 中国中免：作为免税行业龙头，其离岛免税销售额和购物人数同比降幅收窄，环比改善明显，受益于国际航班恢复。
  • 国联股份：产业互联网龙头，B2B电商渗透率提升，云工厂与智慧供应链建设有望成为第二增长曲线。
  • 家家悦：山东省内超市龙头，竞争环境边际改善，同店经营转正，盈利恢复可期。

风险提示

• 基金持仓分析基于前十大重仓股数据，无法反映全部持仓情况。
• 结论基于历史数据，具有一定的参考价值，但对未来市场走势的指示意义有限。

投资建议

• 重点跟踪个股：中国中免、国联股份、家家悦。
• 投资评级：整体对商贸零售板块持“看好”态度，认为其相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。

行业与公司评级标准

• 行业评级：
  • 看好：相对表现优于指数；
  • 中性：相对表现与指数持平；
  • 看淡：相对表现弱于指数。
• 公司评级：
  • 买入：相对指数涨幅大于10%；
  • 增持：相对指数涨幅在5%~10%之间；
  • 中性：相对指数涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%；
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

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