20130729-兴业证券-山西省出台措施为煤企减负_难改行业下行趋势_14页_837kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年7月29日发布的煤炭行业研究报告，分析了煤炭市场近期的运行情况，包括国际与国内煤价变动、航运价格、库存状况以及下游行业对煤炭需求的变化。同时，报告提及山西省为缓解煤炭行业压力出台的减负政策，并对行业整体趋势进行了评估。

主要观点

• 国际煤价：整体呈现涨跌互现态势，纽卡斯尔港现货价微涨，欧洲ARA三港动力煤价小幅上涨，南非RB动力煤价下跌。
• 国内煤价：环渤海动力煤价持续下跌，秦皇岛港动力末煤（5800大卡）平仓价创历史新低，无烟煤价格出现明显下调。
• 航运价格：沿海运价普遍上涨，反映煤炭运输需求略有增加。
• 煤炭库存：煤矿和电厂库存维持高位，显示市场供需偏宽松，煤炭企业面临库存压力。
• 下游行业变化：钢价上涨带动焦炭、焦煤止跌，但钢铁行业耗煤量环比下降，显示需求仍受抑制；水泥价格基本稳定，房地产市场成交面积下降。

关键信息

一、国际煤价动态

• 纽卡斯尔港：7月26日现货价77.55美元/吨，周环比上涨0.02美元/吨。
• 欧洲ARA三港：7月26日动力煤价格76.69美元/吨，周环比上涨0.82美元/吨。
• 南非RB：7月26日动力煤价格72.44美元/吨，周环比下跌1.12美元/吨。
• 澳大利亚BJ：7月25日动力煤价格77.4美元/吨，周环比上涨0.8美元/吨。

二、国内煤价变化

港口煤价

• 秦皇岛港：7月29日动力末煤（5800大卡）平仓价620元/吨，周环比下跌5元/吨；动力末煤（5500大卡）平仓价570元/吨，周环比持平。
• 环渤海动力煤均价：7月24日为578元/吨，周环比下跌5元/吨。

坑口煤价

• 大同弱粘煤：7月29日坑口价460元/吨，周环比持平。
• 古交2号焦煤：7月29日含税价660元/吨，周环比持平。
• 晋城无烟煤：7月29日无烟末煤含税价500元/吨，周环比持平；无烟小块和中块分别下跌110元/吨。

三、航运价格变化

• 秦皇岛至广州：运价33.2元/吨，周环比上涨0.2元/吨。
• 秦皇岛至上海：运价23.6元/吨，周环比上涨0.3元/吨。
• 秦皇岛至宁波：运价29.4元/吨，周环比上涨0.4元/吨。
• 秦皇岛至福州：运价32.2元/吨，周环比上涨0.2元/吨。

四、煤炭库存情况

全国煤矿库存

• 2013年6月末，全国重点煤矿库存4792万吨，环比上升247万吨，同比上升532万吨。

山西国有重点煤矿库存

• 2013年6月末，库存1487万吨，环比上升233万吨，同比上升582万吨。

港口库存

• 秦皇岛港：7月29日库存729万吨，周环比上升30万吨。
• 广州港：7月29日库存291万吨，周环比下降10万吨。

电厂库存

• 截至7月10日，重点电厂煤炭总库存7176万吨，库存可用天数为19天，较上月末减少2天。

五、下游行业数据

钢铁行业

• 耗煤量：6月钢铁行业耗煤5717万吨，环比减少274万吨。
• 钢材库存：全国26城市长材和23城市板材库存总和为1540万吨，较上周减少2.75%。
• 钢材价格：上海螺纹钢价格上涨至3500元/吨，高线价格上涨至3530元/吨，冷轧价格上涨至4520元/吨。

水泥行业

• 上海42.5水泥价格：7月26日为365元/吨，周环比持平。
• 合肥42.5水泥价格：7月26日为330元/吨，周环比持平。

房地产

• 29个城市新房成交面积周平均为15.9万平米，环比上升10%，同比下降15%。

有色金属

• 上海期交所铜：7月29日收盘价49100元/吨，周环比下跌940元/吨。
• 铝：7月29日收盘价14255元/吨，周环比下跌100元/吨。

六、山西省减负措施

• 短期措施：暂停提取矿山环境恢复治理保证金（10元/吨）和煤矿转产发展资金（5元/吨），减半收取煤炭交易服务费。
• 中长期措施：理顺煤电关系，完善煤炭市场运营机制。
• 影响：预计每吨煤成本降低15元，但行业下行趋势难以改变，维持“中性”评级。

投资建议

• 重点公司：
  • 中国神华：13PE 6.4，14PE 6.2，评级：买入
  • 兰花科创：13PE 7.7，14PE 7.1，评级：买入
  • 山煤国际：13PE 6.4，14PE 5.8，评级：买入
  • 大有能源：13PE 9.6，14PE 8.9，评级：买入
  • 永泰能源：13PE 10.1，14PE 7.2，评级：增持

风险提示

• 经济增速降幅超预期：可能进一步影响煤炭需求，加剧行业下行压力。

行业评级说明

• 推荐：行业表现优于市场。
• 中性：行业表现与市场持平。
• 回避：行业表现弱于市场。

公司评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

数据来源

• 煤炭价格与库存数据：sxcoal，兴业证券研究所
• 钢材、水泥价格：wind，我的钢铁网
• 房地产数据：中国指数研究院
• 固定资产投资：国家统计局

附注

• 报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属于兴业证券，未经许可不得复制或分发。