20240804-华创证券-钢铁行业周报_盈利率继续下滑_供给有望迎来新一轮收缩_11页_1mb

钢铁行业周报分析总结

行业观点

本周建筑钢材产量显著下降，五大品种螺纹钢、线材等产量环比降幅超3000万吨，热轧、冷轧、中板产量降逾1500万吨。高炉产能利用率及开工率分别下降约0.74和1.05个百分点。主要由于需求淡季不足及螺纹钢新旧国标转换，钢铁企业减少生产以消化旧国标库存，并配合环保政策超低排放改造，供给收缩预期初步形成。当月吨钢毛利全线亏损加剧，仅6.49%钢厂维持盈利，行业盈利水平处于历史低位，景气度急剧下降。预计9月旺季到来前，供需错配风险较高，短期内钢价或震荡筑底。

数据聚焦

• 产量：周环比产量降幅扩至3142万吨。
  • 建筑钢材主导，螺纹钢、线材产量分别降1894/695万吨。
• 盈利状况：高炉毛利亏损扩大至-439元/吨，样本钢企盈利率低至6.49%。
• 政策：节能降碳新规明确2025年产能超低排放改造目标，环保或成长期约束因素。

投资策略

• 推荐：关注估值修复机会，重点布局华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢等优质标的。
• 细分方向：高端制造业与特钢领域受益明显，重点推荐久立特材、常宝股份。

风险提示：经济复苏不及预期、原材料价格大幅波动。