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钢铁行业周报（2024年8月4日）分析总结

核心观点

中信钢铁指数本周上涨117%，位列30个中信一级板块第15位，领跑30大板块。但在基本面层面，供给、需求和利润均显疲软。

行情回顾

中信钢铁指数上涨117%，远超沪深300指数，钢铁个股中有38家上涨。本周表现强劲主要受益于强政策预期。

重点分析

供给端

铁水产量继续下降，本周日均铁水产量2366万吨，环比下降13%。钢材总产量8441万吨，螺纹钢产量降幅明显（环比-87%），反映仍未完全摆脱政策疲软和终端需求疲软的双重压力。

需求与库存

钢材区域社会库存12627万吨，较上周小幅下滑；热卷库存上升明显而螺纹钢库存下滑。从表观消费看，五大品种周表观消费量下滑23%，螺纹钢表观消费下降50%，反映需求端表现偏弱。

原料与成本

进口矿价小幅回升，焦价偏弱运行。成本端方面，长流程螺纹钢吨钢毛利降至-426元/吨，处于历史低位区域。原料滞后三周毛利也维持在低位，反映当前产业链中下游利润空间极薄。

政策展望

政策方面，二季度经济关键在于落实年初以来各层级政策，7月政治局会议纪要信号明确，强调以惠民生促消费为重点扩大国内需求。预计专项债发行加快，尤其是设备更新和以旧换新政策持续发力，下半年财政政策力度有望加大。

投资建议

重点推荐：

• 底部估值的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；
• 受益于油气、核电的久立特材；
• 受益于普钢盈利弹性的新兴铸管；
• 寄望煤电新建与进口替代的武进不锈。

推荐逻辑基于政策预期、景气行业和供需边际改善预期，但需高度关注下游的需求恢复进展。

风险提示

需警惕三个层面：国内产量调控超预期、下游需求落实不及预期、原料价格大幅上涨可能带来的利润压缩风险。

行业动态补充

• 出口数据持续改善，6月出口量同比大增240%，出口价格稳中有升。
• 重点公司回购及公告密集，多关注股权激励实施对公司长期价值支撑。

简短点评

“流动性与订单共舞”是当前钢铁市场的主题。当前钢价处于政策强预期支撑温和现实的阶段，随着专项债落地、天气炎热基建赶工发力，行业基本面有望逐步显现修复韧性。

（总结字数：819字）