20240804-国联证券-格力电器-000651.SZ-新一轮激励落地_政策经营有望共振_6页_1mb

格力电器第三期员工持股计划发布，政策与经营共振

格力电器于2024年发布第三期员工持股计划，拟参与员工总数不超过12万人，资金规模上限为1614亿元，持股股票规模为79,462.1万股，占总股本比例约为141%。本期持股计划的购买价格为2031元/股，不低于董事会召开前一交易日均价的50%。考核目标定为2024年和2025年加权平均净资产收益率（ROE）分别不低于2000%，未达标部分可递延至次年合并考核。

本次计划继承了公司三轮持股计划中的稳定考核体系，强调ROE指标的重要性，兼顾股东回报与增长质量。此外，格力电器拟注销3亿股，占原总股本的比例为0.5%，进一步提升每股收益。公告显示，当前股价为4065元，对应2024年和2025年的PE分别为72倍和64倍。公司维持“买入”评级，目标价较当前价格有较大上涨空间。投资看点包括员工持股计划的推出、新冷年政策支持的预期，以及经营面的持续改善。风险因素包括原材料成本上涨、产品库存累积及政策落地不及预期。

财务预测

• 2024-2026年预计营业收入：
  • 2024年：218,513百万元，同比增长713%
  • 2025年：232,487百万元，同比增长639%
  • 2026年：245,760百万元，同比增长571%
• 归母净利润：
  • 2024年：319.88百万元
  • 2025年：354.98百万元
  • 2026年：389.84百万元
• 估值指标：
  • 2024年PE：72倍
  • 2025年PE：64倍