20240721-华创证券-钢铁行业周报_6月粗钢产量高位运行_下半年供给环比有望收缩_11页_993kb

钢铁行业周报（20240715-20240719）总结

核心观点：
本周五大品种钢材价格普遍下跌，消费量有所回升，但钢材利润仍处于亏损状态。短期价格震荡筑底，长期需关注供给收缩政策及环保改造进度。

一、本周市场表现

• 钢材价格下跌： 螺纹钢、线材、热轧、冷轧等五大品种价格较上周分别下跌11%、9%、11%、8%，跌幅居前，镀锌板等品种下降更为明显。
• 产量微降： 本周五大品种钢材产量环比下降5万吨，高炉产能利用率和开工率略有提升。
• 库存变化： 社会库存环比下降1042万吨，但仍高于往年同期水平；钢厂库存有所减少，但贸易商集中降价出货可能掩盖真实需求变化。

二、钢材消费情况

• 需求端回暖： 本周五大材合计消费量环比上升0.38%，其中螺纹钢、热卷表观消费量环比分别下降2%和0%，线材消费量上升5%，可能受季节性因素影响。
• 供需分析： 产量下降但消费量上升，短期供需矛盾有所缓解，但库存高企及价格下跌限制了需求释放。

三、成本与盈利

• 铁水成本上升： 样本钢厂铁水成本本周上升7元/吨，吨钢毛利继续负向增长，高炉螺纹钢、热轧板卷吨钢毛利分别为-322元/吨、-261元/吨。
• 行业盈利下滑： 247家钢铁企业中仅3.2%的企业盈利，较上周下降4.77个百分点，行业整体盈利压力较大。

四、供给与需求展望

• 粗钢产量高基数： 6月中国粗钢产量同比增长0.2%，但1-6月累计同比下滑11%，下半年粗钢产量可能承压。
• 供给收缩预期： 预计下半年粗钢供给环比收缩概率较大，政策调控与企业自主减产均是可能因素。

五、投资建议

• 短期建议： 短期钢铁股价表现疲弱，估值整体处于低位，市净率0.82倍，行业基本面震荡筑底。
• 长期关注： 制造业高端化、环保政策超低排放改造推进等中长期因素可能重塑行业格局，建议关注具备超低排放改造能力和特钢企业。

风险提示： 国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅波动等。