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美图公司2023年业绩总结报告（安信国际）

核心业绩

• 总收入：270亿元，同比增长29%，略低于市场预期3%。
• 净利润：经调整归母净利润37亿元，同比增长23倍，净利润率137%，同比提升84个百分点。
• 下半年表现：收入/毛利/净利润环比均增长（+14%/+20%/+43%），AI大模型产品驱动增长加速。

用户与商业化进展

• 用户规模：
  • 总MAU达25亿，同比增长26%。
  • 生产力场景MAU 1,766万（同比+74%），占用户比例71%。
  • 生活场景MAU同比下降5%，海外付费用户占比34%。
• 付费用户：总数911万，同比增长63%；付费率37%，各产品线付费率差异显著（如美图设计室达55%）。
• 收入增长点：生产力场景收入初具规模，美图设计室收入破亿（同比增230%）。

未来战略与估值

• 战略聚焦：
  • 生产力：持续升级垂类大模型，构建AI原生工作流，投资AI芯片和多模态大模型。
  • 全球化：海外业务贡献半数影像收入，全球化布局反哺创新能力。
• 估值：现价对应2024年PE 236倍，估值仍有提升空间。

投资建议

• 长期建议关注AI原生产品与全球化进程。
• 股息派发率40%，具股东回报特征。

风险提示

• 新产品发布延期、市场竞争加剧、海外竞争力下滑、加密货币影响。

免责声明：本报告所载信息不构成投资建议，安信国际及其关联方对报告所述证券不承担任何责任。