20230824-财通证券-海南发展-002163.SZ-幕墙工程持续修复_全球精品积极响应购物节_3页_853kb

海南发展证券研究报告总结

核心观点

• 分析师维持“增持”投资评级。

核心业务分析

• 建筑装饰业务：2023年上半年营收同比增长6162%，主要因幕墙工程项目恢复；后续地产复苏将推动玻璃制品需求，带动业务增长。
• 免税业务：积极营销“GDF仲夏亲子造乐节”，吸引家庭客群，预计旅游旺季将进一步挖掘消费需求。

投资建议与展望

• 地产修复、资产注入及全球精品免税城扩容可形成多重增长驱动。
• 预计2023-2025年归母净利润为-0.20亿/11.0亿/16.1亿元，对应PE 6768X，维持“增持”评级。

风险提示

• 免税销售、地产链修复不及预期，行业竞争加剧。