20210825-建信期货-动力煤_9页_1mb

动力煤行业分析报告（2021年8月25日）

一、行情回顾与操作建议

1. 盘面表现

表1显示动力煤主力ZC2201合约在2021年8月24日收盘价为856.2元/吨，较前一交易日上涨6.0元/吨，涨幅为0.71%。当日成交量为131,761手，持仓量为102,685手，持仓量较前一日增加4,452手，资金流向为净流入0.53亿元。

表2显示，8月23日动力煤前20多头持仓为59,662手，空头持仓为55,019手，多空对比为-692手，偏离度为-1.21%。随着8月20日宁夏清水营煤矿事故和甘其毛都口岸蒙煤进口暂停，市场对动力煤的看涨预期增强，但预计随着国内产量季节性提升，动力煤价格将震荡下跌。

2. 后市展望

尽管近期因宁夏清水营煤矿事故和甘其毛都口岸蒙煤进口暂停，市场出现短暂看涨预期，但结合国内动力煤产量季节性增加以及发改委对大宗商品保供稳价的政策导向，预计动力煤价格将有所回调。此外，7月煤炭进口量同比增加15.06%，但蒙煤进口仅占总量的2.36%，因此对整体供应影响有限。

二、行业要闻

• 8月21日：甘其毛都口岸因核酸检测溯源暂停蒙煤进口两周，导致市场短期看涨预期升温。
• 8月20日：宁夏清水营煤矿发生冒顶事故，引发主产地安全排查，进一步影响供应。
• 8月18日：美联储维持短期利率接近于零，并表示将在取得“进一步的实质性进展”后放缓资产购买步伐，但尚未达到缩减购债的门槛。

三、数据概览

1. 产量与库存

• 图1：国内动力煤产量季节性提升，预计7月底开始明显增加。
• 图3：重点电厂煤炭库存及可用天数显示库存水平维持在合理区间。
• 图4：港口库存量维持稳定，未出现大幅波动。
• 图5：主产地坑口价格因供应紧张而维持高位。
• 图6：主流港口价格有所上涨，但整体波动不大。

2. 产能利用率

• 图2：三西地区产能利用率维持在较高水平，显示供应能力充足。
• 图10：洗煤厂产能利用率较高，表明煤炭加工环节运行正常。

3. 发电量

• 图7：四大电源发电量占比显示火电仍为主力，但新能源发电占比逐步提升。
• 图8：国内发电量持续增长，对动力煤需求保持稳定。

4. 基差

• 图9：动力煤基差显示期货价格略高于现货价格，但整体趋势保持平稳。

四、核心观点总结

• 短期波动：由于宁夏清水营煤矿事故及甘其毛都口岸蒙煤进口暂停，市场短期看涨预期增强，但影响有限。
• 中长期趋势：随着国内煤炭产量季节性提升，预计动力煤价格将震荡下跌。
• 政策影响：发改委强调保供稳价，同时对“两高”项目和“运动式减碳”进行纠偏，有利于稳定市场预期。
• 进口情况：蒙煤进口占比较低，对动力煤整体进口影响不大。

五、关键信息

• 主要影响因素：安全排查、口岸限制、产量季节性变化、政策导向。
• 操作建议：短期可关注市场情绪修复，中长期建议逢高布局空单。
• 数据来源：Wind、聚宽、建信期货研投中心。

六、建信期货研投中心信息

• 联系方式：

  • 邮箱：service@ccbfutures.com
  • 网址：http://www.ccbfutures.com
  • 全国客服电话：400-90-95533

• 研究团队：

  • 黑色金属研究团队：肖维、翟贺攀、吴凯航
  • 其他研究团队：宏观金融、有色金属、石油化工、农业产品、量化策略等。

• 免责申明：

  • 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
  • 报告观点仅供参考，不构成买卖依据。
  • 本报告版权属于建信期货，未经许可不得擅自使用或传播。

七、建信期货业务机构地址与联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805

八、总结

综上所述，动力煤市场短期内因供应受限出现上涨预期，但中长期来看，国内产量季节性提升及政策支持将推动价格回调。投资者应关注市场情绪修复及产量变化，合理布局操作策略。