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格林大华期货橡胶早报总结（20210825）

核心内容

格林大华期货发布的2021年8月25日橡胶早报，主要分析了当前橡胶市场的供需状况、价格走势及未来趋势。报告指出，短期内橡胶价格存在向上修复的可能，但多头情绪仍较为谨慎，交割临近的RU09合约涨幅受到压制。同时，RU01合约关注14700元/吨的阻力位。

主要观点

• 短期趋势：橡胶价格因东南亚疫情对供给端的支撑而相对坚挺，基本面改善预期增强，短期内可能反弹。
• 多头策略：建议投资者逢低轻仓布局多单，把握短期上涨机会。
• 市场预期：8月份到港量预计环比增幅扩大，但中上旬到港量不及预期，船期延迟问题依然存在。
• 库存变化：截至8月15日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.28%，同比跌幅25.36%保持稳定。其中深色胶库存周环比下降1.03%，浅色胶库存周环比上涨0.8%，预计本周深色胶库存将降速消库，浅色胶累库速度小幅增加。

关键信息

利多因素

• 疫情支撑：东南亚疫情持续发酵，对天然橡胶供给形成支撑，现货价格相对坚挺。
• 降雨影响：主产区降雨较多，影响原料产出，理论上对价格形成支撑。
• 疫情缓解迹象：泰国、马来西亚、印尼等地疫情新增数量出现触顶后放缓的迹象。
• 库存下降：中国天然橡胶社会库存持续下降，尤其是深色胶库存，显示市场去库存趋势。

利空因素

• 到港不及预期：8月份到港量虽预计环比增长，但中上旬到港量仍不及预期，船期延迟问题严重。
• 下游需求疲软：环保督查再次增严，可能导致部分轮胎厂开工率下降，开工率低位运行。
• 外销订单改善有限：虽然部分工厂反映外销订单略有好转，但整体改善幅度不及季节性预期。
• 需求复苏缓慢：中长周期来看，国内需求底部状态好转仍需较长时间。

风险提示

报告指出，投资者需关注以下风险因素：

• 中美关系变化：可能影响市场情绪及贸易政策。
• 海外疫情蔓延：若疫情未得到有效控制，可能对橡胶供给产生持续影响。
• 下游需求波动：环保政策、轮胎开工率变化可能影响需求端。
• 天气影响：国内外主产区天气变化可能对原料产出及运输造成影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或时效性作出任何保证。报告中的观点和建议仅为分析师个人意见，不代表公司立场。投资者据此操作，风险自担。

操作建议

• 短期策略：逢低轻仓布局多单，关注RU01合约的14700元/吨阻力位。
• 中长期关注：需持续关注下游需求变化及疫情对供给端的持续影响。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607